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轻工制造行业周报总结（2017年10月16日）

核心内容概述

本报告分析了2017年10月9日至10月13日期间轻工制造行业的整体表现及主要子板块的走势，重点探讨了造纸、包装印刷、家用轻工等子板块的行情变化。报告指出，四季度环保治理与需求旺季将支撑纸价上涨，行业盈利逻辑依然成立，因此对轻工制造行业维持“增持”评级。

主要观点

1. 纸价延续涨势，4Q基本面确定性高

• 文化纸：本周铜版纸均价上涨1.40%，双胶纸均价环比持平。原材料端木浆价格恢复上涨，针叶浆上涨50元/吨，本色浆因废纸进口政策影响上扬。节后需求支撑和贸易商库存紧张预计推动文化纸价格继续上涨。
• 箱板瓦楞纸：本周均价分别上涨1.59%和0.78%。北方地区部分纸企限产，浙江富阳地区停机10天，短期价格以稳为主，但随着双十一临近，10月下旬仍有上涨动力。
• 行业逻辑：造纸行业兼具消费和刚需属性，四季度基本面是周期品种中最具备确定性的，盈利扩张逻辑不变。

2. 个股推荐

• 造纸板块：推荐山鹰纸业、晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业，建议关注景兴纸业。
• 家居与包装板块：建议关注业绩优良的龙头企业，重点推荐喜临门、顾家家居、索菲亚、裕同科技。

3. 行业走势与市场表现

• 轻工制造指数：本周上涨0.93%，涨幅排名第21位。
• 子板块表现：
  • 造纸板块：周涨幅为-2.75%
  • 包装印刷：周涨幅为2.60%
  • 家用轻工：周涨幅为2.25%
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：永吉股份（17.43%↑）、鸿博股份（14.43%↑）、帝王洁具（11.04%↑）、新海股份（11.00%↑）、纳尔股份（9.89%↑）
  • 跌幅前五：创新股份（-11.58%↓）、山鹰纸业（-10.04%↓）、文化长城（-9.85%↓）、博汇纸业（-8.02%↓）、太阳纸业（-5.50%↓）

关键信息

1. 行业数据

• 2017年1—7月全国造纸行业主营业务收入同比增长14.8%，利润总额同比增长76.1%。
• 玖龙纸业预计2017年全年销量在1300-1330万吨，7月至12月旺季销量约680-710万吨。
• 岱山林纸控股股东泰格林纸被质押的7000万股股份已完成解除质押登记。
• 岱山林纸2017年前三季度净利润预计增长952%-1006%，达1.95亿-2.05亿元。

2. 公司动态

• 晨鸣纸业：前三季度净利润预计增长71%-77%，达26.5-27.5亿元。
• 博汇纸业：第三季度净利润为6.10亿元，同比增长469.6%。
• 金牌橱柜：第三季度净利润增长110%-130%，达8435万-9238万元。
• 顾家家居：首次公开发行股份部分限售股份将于2017年10月19日上市流通，流通数量为660万股。
• 山鹰纸业：全资子公司吉安集团技改项目完成环评验收，财务负责人收到证监会调查通知书。

3. 风险提示

• 环保执行力度不及预期
• 地产销售不达预期
• 第二批外废批复额度超出预期

一周要闻

• 造纸行业销量增长，玖龙纸业、亚太森博、岳阳林纸等企业上调纸价。
• 造纸行业投资增长，如广西林业重大项目启动。
• 包装行业创新不断，如NFC智能标签音乐瓶推出。
• 家居行业引入“新零售”概念，线上线下融合趋势明显。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）
• 评级标准：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价波动在-5%~5%
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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总结

本报告指出，四季度环保治理与需求旺季将支撑纸价上涨，造纸板块基本面确定性高，盈利逻辑不变。推荐关注山鹰纸业、晨鸣纸业、太阳纸业等造纸企业，以及喜临门、顾家家居等家居与包装龙头企业。行业整体表现稳定，但需警惕环保执行力度、地产销售及外废政策等风险。