20170924-天风证券-轻工制造行业研究周报_需求尚可_提价前景明朗_全面翻多造纸__13页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容

轻工制造行业本周整体呈现上涨趋势，尤其在造纸板块表现突出。随着原材料价格上涨及行业供给受限，造纸企业纷纷提价，推动吨纸盈利全面提升，分析师对造纸板块全面翻多，重点推荐龙头企业。同时，家居板块处于三季报观察期，建议投资者在财报公布后再做决策。

主要观点

1. 造纸行业分析

• 纸浆市场：针叶浆和阔叶浆价格小幅下跌，但整体市场维持盘整，行业库存水平较低，支撑价格高位震荡。
• 废纸市场：国废价格持续上涨，美废价格继续下跌，废纸禁令及环保督查对国内供需造成双重冲击。
• 箱板瓦楞纸：价格加速上涨，玖龙和理文预计国庆前再次提价，表明成本压力传导至大厂，行业供需紧张。
• 白板纸与白卡纸：价格均有上涨，白板纸上涨主要受成本及环保因素影响，白卡纸因库存减少和成本支撑出现涨价行情。
• 文化纸：双胶纸和铜版纸同步大幅提涨，其中双胶纸涨幅更为显著，市场拉涨意愿强烈。
• 投资逻辑：原材料价格持续上涨，造纸企业盈利改善，行业整体需求尚可，供给受限，造纸板块具备投资价值。

关键信息

1. 价格走势

• 纸浆：针叶浆周均价7114元/吨（环比-0.21%），阔叶浆周均价6296元/吨（环比-0.39%）。
• 废纸：黄板纸周均价2826元/吨（环比+6.77%），废旧书页纸周均价2694元/吨（环比+8.34%），废旧纯报纸周均价2451元/吨（环比+3.05%）。
• 箱板瓦楞纸：瓦楞纸均价5480元/吨（环比+5.31%），箱板纸均价5875元/吨（环比+2.53%）。
• 白板纸：均价4981元/吨（环比+2.7%）。
• 白卡纸：均价6370元/吨（环比+0.47%）。
• 文化纸：铜版纸均价6957元/吨（环比+4.29%），双胶纸均价6900元/吨（环比+6.78%）。

2. 企业动向

• 玖龙和理文：预计26日再次上调箱板瓦楞纸报价200-300元/吨。
• 山鹰纸业：作为箱板瓦楞纸龙头企业，被重点推荐。
• 晨鸣纸业：被重点推荐，因受益于浆价上涨。
• 太阳纸业：溶解浆价格稳步上涨，值得关注。
• 华泰股份与岳阳林纸：双胶纸和铜版纸拉涨意愿强烈，被重点推荐。

3. 家居板块

• 三季报观察期：建议投资者在三季报发布后择机操作。
• 重点推荐企业：索菲亚、好莱客、顾家家居、尚品宅配、欧派家居等龙头企业。

重点标的推荐

风险提示

• 地产增速下滑超预期
• 供给侧改革力度低于预期

行业走势与板块表现

• 上证指数：3352.53点，周跌幅0.03%
• 深圳成指：11069.82点，周涨幅0.06%
• 创业板指：1866.42点，周跌幅0.49%
• 轻工板块：周跌幅0.99%，其中造纸板块下跌0.71%，包装印刷下跌0.86%，家用轻工下跌1.25%
• 涨幅前五：尚品宅配、美盈森、晨鸣纸业、玖龙纸业、晨光文具
• 跌幅前五：未提供具体数据，但整体板块表现不佳

原料及纸品价格概览

• 纸浆：国内针叶浆和阔叶浆价格维持盘整，国际NBSK报价905美元/吨，BHKP报价653.2美元/吨
• 废纸：国废价格持续上涨，美废价格继续下跌
• 其他原材料：溶解浆价格上涨100元/吨，动力煤价格上涨15元/吨，聚醚价格下跌750元/吨，人造板和原木价下跌，中纤板价格大幅上涨，刨花板价格小幅上涨

投资建议

• 造纸板块：全面翻多，重点推荐晨鸣纸业、山鹰纸业、华泰股份、岳阳林纸、太阳纸业
• 家居板块：建议投资者在三季报出完后择机操作，继续看好龙头企业

公司公告回顾

• 山鹰纸业：发行超短期融资券，金额3亿元
• 玖龙纸业：2017年上半年净利润43.84亿元，折合EPS为0.94元
• 晨鸣纸业：发行超短期融资券，金额10亿元
• 中顺洁柔：注册资本减少42.25万元
• 太阳纸业：可转换公司债券获证监会审核通过
• 美盈森：转让51%股权给原股东
• 尚品宅配：完成限制性股票激励计划
• 德尔未来：董事减持39.2万股
• 索菲亚：董事减持10.5万股，控股股东减持1846.85万股
• 奥瑞金：受让1131.56万股永新股份

行业新闻

• 纸价上涨导致电商及食品企业上调产品价格
• 纸箱价格暴涨50%，部分纸厂提价30%
• 原材料上涨，部分订单无法按要求生产，实行“一单一价”报价

投资评级体系

分析师声明

• 本报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接关系
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• 报告信息来源于可靠公开资料，但天风证券不对其准确性及完整性作任何保证
• 报告内容可能因市场变化而调整，过往表现不预示未来表现