20151106-信达证券-新能源行业2015年第三季度财报分析_16页_776kb

新能源行业2015年第三季度财报分析总结

核心内容概述

本报告分析了2015年第三季度新能源行业的整体表现，涵盖光伏、新能源汽车、风电和核电四大子行业。报告从营业收入、毛利率、三项费用和净利润率等财务指标出发，结合政策环境和行业发展趋势，为投资者提供了行业分析与投资建议。

主要观点与关键信息

光伏行业

• 营业收入：2015年Q3光伏行业营业收入为245.18亿元，同比增长35.02%，增速明显高于上半年。
• 毛利率：Q3综合毛利率为23.01%，同比小幅上升，但上半年毛利率有所下滑。
• 三项费用：Q3三项费用合计占比为14.38%，同比下降3.36个百分点，主要得益于财务费用下降。
• 净利润：Q3归属于母公司净利润为17.86亿元，净利润率7.28%，较2014年同期显著提升。
• 政策支持：国内政策确保了光伏行业未来有巨大的新增装机空间，补贴政策在一定时间内不会退出，保障下游光伏电站的收益率。
• 投资建议：关注积极布局光伏电站的企业，如爱康科技、林洋电子、东方日升。

新能源汽车行业

• 营业收入：Q3行业营业收入达5125亿元，同比增长14.72%，上半年增速为15.82%。
• 毛利率：Q3综合毛利率为19.71%，稳步上升，优于2014年同期。
• 三项费用：Q3三项费用合计占比为15.14%，同比下降0.67个百分点，但较上半年略有上升。
• 净利润：Q3归属于母公司净利润为27.76亿元，净利润率5.41%，高于2014年同期。
• 市场发展：受益于中央新政及地方补贴细则落地，新能源汽车市场保持高景气度，2015年9月产量达3.28万辆，同比增长2.1倍。
• 投资建议：关注动力电池（比亚迪、国轩高科、猛狮科技、多氟多）、材料公司（杉杉股份、新宙邦、天赐材料、沧州明珠）、充电桩建设（科陆电子）、驱动电机系统（大洋电机、正海磁材、信质电机）及设备配套公司（*st融捷）等企业，特别推荐向产业链消费端延伸的公司。

风电行业

• 营业收入：Q3行业营业收入为206.85亿元，同比增长14%；上半年增长达45.34%。
• 毛利率：Q3综合毛利率为26.1%，略低于2014年同期，但高于上半年。
• 三项费用：Q3三项费用合计占比为15.97%，同比下降1.36个百分点。
• 净利润：Q3归属于母公司净利润为14.67亿元，净利润率7.09%，较2014年同期略有下滑。
• 行业趋势：风电行业整体保持较高速增长，但盈利能力略有减弱。

核电行业

• 营业收入：Q3行业营业收入为461.07亿元，同比下滑4.9%；上半年增长3.75%。
• 毛利率：Q3综合毛利率为22.93%，同比上升2.0个百分点，但上半年毛利率也有所上升。
• 三项费用：Q3三项费用合计占比为14.99%，同比上升1.22个百分点，主要因财务费用增加。
• 净利润：Q3归属于母公司净利润为16.59亿元，净利润率3.60%，较2014年同期下降。
• 行业趋势：核电行业增速放缓，盈利能力下滑，但毛利率有所提升。

风险因素

• 政策支持低于预期：新能源行业高度依赖政策推动，若政策力度不及预期，可能影响行业发展。
• 新能源汽车发展低于预期：新能源汽车市场增长若不及预期，可能对相关企业造成影响。

投资建议汇总

行业趋势与展望

• 光伏行业在政策支持下持续增长，具备长期发展潜力。
• 新能源汽车行业在政策推动下保持高景气，技术突破和产业链延伸成为投资重点。
• 风电行业增速稳定，但盈利能力受成本与价格波动影响。
• 核电行业增速放缓，但毛利率提升，行业稳定性较高。

结论

2015年第三季度，新能源行业整体保持增长态势，其中光伏和新能源汽车表现尤为突出，而风电和核电行业增速有所放缓。政策支持是推动行业发展的关键因素，未来需重点关注政策变化及企业技术与市场拓展能力。