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新湖能化聚酯产业链周报总结（2022年8月13日）

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现震荡偏强走势，PTA、PF和EG主力合约分别上涨5.8%、6.6%和2%。市场主要受到成本支撑、供需变化及预期影响，但长期来看，终端需求疲软和原油价格下行压力对产业链整体形成制约。

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主要观点梳理

PTA（精对苯二甲酸）

• 基本面：供应端，英力士恢复生产，百宏提升负荷，中泰小幅降负，整体负荷上升至67.6%；聚酯方面，部分装置检修，但负荷回升至82.5%；终端织造开工下滑至39%，受高温限电影响。
• 估值：PTA现货加工费约500元/吨，相对PX和原油估值中性；09基差210，01基差500。
• 观点：短期受成本和供应支撑，震荡偏强；但长期供需预期不佳，原油下行压力大，维持偏空判断。
• 策略建议：TA2301反弹做空。

EG（乙二醇）

• 基本面：国内开工负荷46.74%，煤制乙二醇开工负荷39.54%，供应偏紧；港口库存118万吨，环比去化6.8万吨，但整体库存压力仍大。
• 观点：短期供应缩减，聚酯负荷回升，预期小幅去库，支撑较强；但终端需求疲软，长期压力大，01合约偏弱运行。
• 策略建议：无。

PX（对二甲苯）

• 基本面：供应端，中金160万吨装置重启，上海石化70万吨装置恢复生产，印度Reliance装置负荷回升；国内PTA库存维持低位，工厂有补库需求。
• 价格走势：PX价格本周明显上涨，PXN价差扩大至400美元/吨偏上。
• 观点：短期供需偏紧，价格偏强；但未来新装置投产可能影响市场，需关注盛虹等装置投产时间。

聚酯

• 基本面：原料价格偏强，终端需求疲软，聚酯利润压缩。
• 负荷：综合聚酯负荷回升至82.3%，但涤纱企业库存压力大，仍处于累库通道。
• 观点：短期负荷回升，但终端需求不足，库存压力持续，聚酯利润承压。

涤纱

• 基本面：涤纱企业成品库存压力大，原料备货积极性差。
• 观点：终端需求疲软，库存持续累积，市场情绪偏空。

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关键数据展示

品种	本周价格走势	供应情况	需求情况	库存变化	利润状况
PTA	震荡偏强	英力士恢复，百宏提负，中泰降负，负荷67.6%	聚酯负荷82.5%，终端需求疲软	库存去化，仓单低位	加工费500元/吨左右
PF	震荡偏强	供应稳定	聚酯负荷回升，终端需求疲软	无明显数据	无明确数据
EG	低位震荡	开工负荷46.74%，煤制负荷39.54%	聚酯负荷82.3%，终端需求疲软	港口库存118万吨，去化6.8万吨	盈利困难，估值低位
PX	明显上涨	中金、上海石化装置重启，Reliance装置负荷回升	国内PTA库存低位，补库需求	无明确数据	PXN价差扩大至400美元/吨
聚酯	利润压缩	原料偏强，需求偏弱	无明显数据	库存压力大，累库	利润承压
涤纱	库存累库	无明显数据	无明显数据	成品库存压力大，原料备货差	无明确数据

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市场展望

• 短期：PTA和PX受成本和供应支撑，价格偏强；EG供应偏紧，但终端需求疲软，库存压力仍存。
• 中期：聚酯负荷虽有所回升，但终端需求不足，库存持续累积，产业链整体利润承压。
• 长期：原油价格下行预期增强，终端需求疲软，产业链整体面临较大压力，维持偏空判断。

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数据来源

• CCF（中国化工金融信息网）
• CCFEI（中国化工指数）
• Wind（金融数据平台）
• 海关总署（进出口数据）
• 新湖研究所（市场分析与研究）

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撰写信息

• 撰写人：杨思佳
• 从业资格号：F03096911
• 投资咨询号：Z0017508
• 联系方式：电话 0571-87782183，邮箱 yangsijia@xhqh.net.cn

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审核信息

• 审核人：施潇涵

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