20170723-安信证券-食品饮料行业动态分析：基金中报持仓分析：蓝筹持仓上升，白酒超配不多_11页_987kb

报告摘要

基金中报持仓分析总结

核心内容

2017年基金半年报显示，食品饮料板块整体配置比例有所提升，其中白酒板块配置比例显著增长。基金重仓股中，贵州茅台、五粮液、伊利股份和泸州老窖占据前十大重仓股中的四席，其中泸州老窖首次进入前十。食品饮料板块整体配置比例为3.85%，较一季度末提升0.83个百分点；白酒板块配置比例为2.82%，较一季度末提升0.70个百分点。整体来看，食品饮料板块仍属标配，白酒板块略有超配。

主要观点

蓝筹股受青睐：二季度基金对蓝筹股配置明显增加，贵州茅台、五粮液、伊利股份和泸州老窖的持仓比例均有所上升，其中泸州老窖由第19名跃升至第9名。
白酒板块超配：白酒板块配置比例为2.82%，高于其在A股市值中的占比2.10%，显示机构对白酒行业的信心。
子板块分化：食品饮料板块整体配置仍处于较低水平，但白酒板块配置比例有所提升，显示子板块间存在明显分化。
绩优股配置提升：除蓝筹股外，业绩表现优秀的个股如中炬高新、山西汾酒、涪陵榨菜等也获得机构加仓。

关键信息

基金持仓变化：
- 贵州茅台基金重仓比为1.03%，环比提升0.19个百分点；
- 五粮液基金重仓比为0.93%，环比提升0.32个百分点；
- 伊利股份基金重仓比为0.72%，环比提升0.14个百分点；
- 泸州老窖基金重仓比为0.51%，环比提升0.20个百分点。
持仓市值排名：
- 贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖排名前四；
- 持仓市值较高的个股包括贵州茅台（187.1亿元）、五粮液（168.5亿元）、伊利股份（130.2亿元）、泸州老窖（91.9亿元）。
持仓增减情况：
- 增仓股包括伊利股份、五粮液、泸州老窖、涪陵榨菜、双汇发展、伊力特、山西汾酒、中炬高新等；
- 减仓股包括梅花生物、安琪酵母、水井坊、恒顺醋业、维维股份、百润股份、酒鬼酒、洋河股份等。
投资建议：
- 推荐关注白酒（茅五泸+水井坊汾酒沱牌）+中炬高新+涪陵榨菜+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业。
风险提示：
- 中报业绩低于预期；
- 估值提升过猛；
- 纯配置型标的的业绩兑现不达预期；
- 市场情绪变化。

行业表现

相对收益：1M为1.49%，3M为-6.81%，12M为-2.68%；
绝对收益：1M为4.41%，3M为0.74%，12M为12.93%。

分析师信息

分析师：苏铖（SAC执业证书编号：S1450515040001）
联系方式：sucheng@essence.com.cn，021-35082778

投资评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

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