20260120-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2026年第12期）_1页_1mb

欧盟排放配额（EUA）市场总结

核心内容

2026年1月19日，欧盟排放配额（EUA）市场出现显著回调。根据最新数据，EUA拍卖价格为87.34欧元/吨，较前一交易日下跌4.38%。同时，EUA期货结算价为88.14欧元/吨，下跌4.24%。整体市场情绪偏空，主要受特朗普提出对格陵兰实施关税威胁的影响，导致欧洲市场普遍下跌。

主要观点

• 市场表现：EUA现货和期货价格均出现明显下滑，反映出市场对潜在政策风险的担忧。
• 投标覆盖比：二级市场投标覆盖比为1.67，表明市场参与者对EUA的购买意愿有所下降。
• 政策影响：特朗普的关税威胁被视为利空因素，直接影响了欧洲碳市场的信心。
• 季节性波动：从图表分析来看，EUA价格和投标覆盖比均呈现季节性波动特征，但当前的下跌幅度较为显著。

关键信息

• EUA拍卖价格：2026年1月19日为87.34欧元/吨，较前一交易日下跌4.38%。
• EUA期货结算价：2026年1月19日为88.14欧元/吨，下跌4.24%。
• CBAM证书价格：2026年1月19日为86.01欧元/吨，为测算值，非官方发布。
• 市场信号：当前市场信号强度为0，表明处于空仓状态。
• 持仓变化：2026年1月16日至19日，EUA期货成交量为6.59万手，持仓量为36.12万手，持仓量无明显增减。
• 现货市场：EUA现货结算价为86.16欧元/吨，下跌4.25%；现货成交量为3588手，较前一交易日减少1047手；集运碳成本为30.14美元/TEU，运费占比为1.80%。

风险提示

1. 欧盟经济衰退：可能对碳市场产生长期负面影响。
2. 欧盟增加拍卖以筹措资金：可能导致EUA价格进一步承压。
3. 排放上限弱化：若欧盟调整排放上限政策，将直接影响碳配额的需求和价格。

图表分析

• 图表1：显示EUA拍卖价格和CBAM证书价格的对比，2026年1月19日EUA拍卖价格为87.34欧元/吨，CBAM证书价格为86.01欧元/吨。
• 图表2：展示EUA拍卖价格的季节性走势，反映价格波动的周期性。
• 图表3：显示EUA拍卖投标覆盖比的季节性变化，当前覆盖比为1.67，处于较低水平。
• 图表4：提供EUA期现价格及基差的详细数据，反映期货与现货之间的价差。
• 图表5：展示12月合约持仓的季节性图，显示持仓量的变化趋势。

信息来源与备注

• 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究。
• 备注：CBAM证书价格为测算值，非欧盟官方发布；图表6中，2023~2026年12月合约持仓均指当年对应交易日的持仓，2027年12月合约持仓指2712合约在2026年对应交易日的持仓。

分析师信息

• 分析师：唐惠琏，国泰君安期货研究所·高级分析师。
• 联系方式：021-33037830。
• 投资咨询资格号：Z0021216。