20220917-浙商证券-2022年农林牧渔行业中报总结_养殖寒冬已过_种植景气向上_26页_4mb

2022年农林牧渔行业中报总结

核心内容

2022年农林牧渔行业整体呈现回暖趋势，生猪和肉禽养殖行情改善，板块亏损收窄，部分企业实现盈利。同时，动保和饲料板块也迎来业绩拐点，种植链条延续高景气，转基因政策成为关注重点。

主要观点

• 生猪养殖：猪价上涨带动行业盈利改善，Q2板块亏损幅度明显收窄，预计Q3和Q4业绩将实现同环比大幅改善。
• 肉禽养殖：白羽鸡价格上涨突破2020年以来新高，产业链盈利改善；黄羽鸡行情持续回暖，板块盈利向好。
• 动保板块：Q2业绩明显改善，板块随猪价共舞，未来有望实现同环比明显改善。
• 饲料板块：需求边际回暖，但原材料成本压力仍存，部分企业销量逆势增长。
• 种植链条：粮价高位运行，种业板块景气向上，关注转基因政策催化。

关键信息

生猪养殖

• 行情回暖：4月份猪价开启上涨，Q2全国生猪价格涨至19元/kg，较4月初上涨55%。
• 盈利改善：自繁自养和外购仔猪育肥盈利均实现环比减亏，预计Q3、Q4业绩明显修复。
• 出栏量高增：2022H1主要上市猪企出栏量合计5528万头，同比增长49.5%。
• 资金压力：Q2主要上市公司平均资产负债率62.70%，部分企业如正邦科技和傲农生物资产负债率超80%。
• 产能扩张放缓：生产性生物资产同比减少41%，在建工程和资本开支均下降。

肉禽养殖

• 白鸡行情改善：毛鸡价格上涨至10元/kg，父母代种鸡养殖微亏，一体化企业保本微盈。
• 黄鸡景气度提升：黄羽鸡行情持续好转，快大鸡和中速鸡均价分别上涨18.74%和11.71%。
• 盈利改善：Q2肉禽板块实现归母净利润-1.23亿元，环比减亏83.23%。

动保板块

• 业绩拐点：Q2动保板块业绩同比降幅明显收窄，板块随猪价共舞。
• 关注标的：建议关注普莱柯、回盛生物、中牧股份、生物股份的产品动销和毛利率修复情况。

饲料板块

• 需求回暖：猪饲料需求持续回暖，水产饲料销量有望延续高增。
• 成本压力：原材料价格居高不下，豆粕价格突破5100元/吨，板块成本压力延续。
• 推荐标的：海大集团，关注天马科技、禾丰股份的销量和单吨净利改善情况。

种植链条

• 粮价高位运行：小麦价格持续上涨并维持高位震荡，苏垦农发受益明显。
• 种业景气：Q2种业板块盈利承压，但粮价景气和库存降低支撑板块景气。
• 转基因政策：转基因政策可能进一步催化种业板块发展，推荐关注大北农和隆平高科。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

风险提示

1. 政策落地不及预期
2. 动物疫病大规模爆发
3. 农产品价格大幅波动
4. 新冠疫情反复
5. 自然灾害影响

重点公司主要财务指标

投资建议

• 推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰
• 关注标的：巨星农牧、唐人神、傲农生物等企业成本和能繁母猪存栏变化
• 肉禽板块：推荐关注圣农发展、民和股份、益生股份，以及立华股份、仙坛股份、湘佳股份等企业

总结

2022年农林牧渔行业迎来回暖，生猪和肉禽养殖行情改善，板块亏损收窄。动保和饲料板块业绩拐点已现，种植链条延续高景气，转基因政策成为关注重点。行业整体看好，但需关注政策、疫病、价格波动等风险。