20211207-国信证券-农林牧渔2022年投资策略_布局养殖回暖_聚焦种植变革_34页_1mb

农林牧渔2022年投资策略总结

核心内容概述

本报告围绕农林牧渔行业，提出“布局养殖回暖，聚焦种植变革”的投资策略，维持“超配”评级。报告从生猪链、种植链、禽链以及自下而上的角度，分析了2022年行业趋势、政策变化及重点推荐标的。

主要观点

生猪链

• 周期预期：预计2023年猪价将实现周期反转，2022年是提前布局生猪板块的最佳时机。
• 行业现状：2021Q4猪价阶段性反弹，但整体猪价仍处于下行压力中，预计2022年春节后行业可能出现二次探底。
• 养殖企业表现：生猪规模化进程未完成，散户仍是周期波动主导力量。能繁母猪存栏仍处于历史高位，产能去化加速。
• 投资建议：推荐华统股份、傲农生物、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等，关注双汇发展、龙大肉食等。

种植链

• 转基因落地：转基因审定办法正式落地，标志着转基因商业化进程加速，种业将迎来周期与成长共振。
• 行业景气：玉米、大豆等饲料粮价格坚挺，种业作为后周期行业，未来2年有望迎来业绩释放。
• 种子成本上升：2021年玉米种子成本较2020年上涨3.22%，预计行业整体将提价20%以上，头部企业将更具优势。
• 投资建议：继续核心推荐种子板块，重点推荐隆平高科、登海种业、大北农，建议关注先正达集团的上市进展。

禽链

• 黄鸡行业：黄羽肉鸡父母代存栏处于三年最低水平，产能去化趋势延续，预计2022年盈利将有所好转。
• 白鸡行业：白羽肉鸡行业相对成熟，产业链下沉至食品深加工，建议关注低估值标的。
• 投资建议：推荐立华股份、湘佳股份，建议关注春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份等白鸡标的。

自下而上

• 成长股推荐：看好海大集团、牧原股份、金龙鱼等具有管理层优势的公司，认为其具备“阿尔法”行情潜力。
• 行业趋势：农业供给侧从分散向集中发展，有利于优质公司加速成长。

关键信息

行业周期与成长

• 生猪周期：预计2023年实现反转，2022年是布局阶段。
• 种业周期：作为粮价后周期行业，未来2年业绩有望释放。
• 转基因影响：转基因品种商业化落地，将带来品种换代，提升头部企业市占率与盈利空间。

政策与市场变化

• 转基因审定办法：2021年11月12日发布，标志着转基因商业化正式落地。
• 种子法修订：扩大植物新品种权保护范围，建立实质性派生品种制度，提升行业门槛。
• 农药行业变革：转基因作物推广将重塑农药产品结构，草甘膦等除草剂有望成为主流。

重点推荐标的

风险提示

• 自然风险：恶劣天气可能影响农作物产量。
• 疫情风险：不可控的动物疫情可能带来行业冲击。

结论

2022年农林牧渔行业整体表现值得期待，尤其是生猪养殖和种业板块。随着转基因商业化加速，种业将进入成长阶段，同时生猪行业周期反转预期增强，建议投资者提前布局。此外，禽类养殖特别是黄鸡行业盈利有望回暖，白鸡板块则具备一定的投资价值。整体来看，行业在政策与市场双重驱动下，将迎来新的发展机遇。