20130324-国金证券-食品强势依旧_白酒仍难改善_17页_1mb

国金饮食周刊第五十六期总结

核心内容

本报告分析了食品饮料行业近期的市场表现、行业动态、投资建议及关键数据，整体对食品饮料行业给予增持评级，认为其长期竞争力高于行业均值。同时，白酒板块因政策影响和需求变化，面临较大压力，但其估值较低，未来有望迎来反弹。

主要观点

行业表现

• 乳制品板块表现突出，贝因美、光明乳业、伊利股份涨幅分别为10.46%、8.75%、8.69%。
• 白酒板块整体表现不佳，山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒跌幅分别为-10.10%、-9.53%、-6.48%，年初至今跌幅达19.56%。
• 食品板块整体上涨，双汇、伊利、安琪酵母等大食品公司涨幅显著，部分小食品公司超额收益概率较低。

市场数据

• 行业优化平均市盈率为58.28，市场优化平均市盈率为12.21。
• 国金食品指数为5508.60，沪深300指数为2618.31，上证指数为2328.28，深证成指为9343.41，中小板指数为5345.11。

食品饮料板块估值

• 食品饮料板块13PE为12.50X，白酒子板块为9.19X。

食品板块投资建议

• 推荐个股：双汇、伊利、安琪酵母。
• 回调可介入：南方食品、恒顺醋业、百润股份。
• 拐点型公司：好想你、洽洽食品、克明面业。

白酒板块投资建议

• 白酒板块受政策打压，但存在刚性需求，预计政策放松或需求回暖时将出现报复性上涨。
• 推荐个股：贵州茅台、山西汾酒。

关键信息

一周行业要闻

1. 2012年消费品市场：名优品牌占据近七成市场份额，农村消费潜力挖掘成效初显。
2. 社会消费品零售总额：首两月名义增长12.3%，实际增长10.4%，其中乡村消费增速再次超过城镇。
3. 白酒消费：餐饮收入增长8.4%，比去年同期放缓4.9个百分点，大型中高端餐饮销售下滑明显。
4. 上海光明食品集团：推进农场旧住房改造工程，改善7902户职工住房。
5. 宜家进口食品不合格：多批次产品因“货证不符”或“超过保质期”被销毁处理。
6. 国家食品药品监督管理总局成立：张勇任局长，强化食品安全监管。

一周重点公司公告

• 汤臣倍健：通过社会责任报告及品牌建设项目议案。
• 承德露露：发布2012年业绩快报，收入增长10.35%，净利润增长14.76%。
• 克明面业：澄清媒体报道的污染问题，强调原料安全。
• 安琪酵母：发布2012年年报，净利润下降18.51%，但推出“合家欢”项目。
• 贝因美：收购妇幼保健公司并增资。
• 黑牛食品：发行2012年公司债券，总额2.7亿元。
• 好想你、洽洽食品、克明面业等公司发布年报或股东大会公告。

一周价格动态

• 猪肉价格：继续下跌至21.49元。
• 原奶价格：保持平稳，主产区价格为3.42元/kg。
• 白酒零售价：茅台批发价1000元（持平），五粮液640元（下降5元）。

12月行业数据

• 白酒收入：1-12月累计增长26.82%，利润增长48.52%。
• 啤酒收入：增长6.8%，利润增长3.04%。
• 葡萄酒收入：增长14.4%，利润增长4.76%。
• 乳制品收入：增长14.3%，利润增长21.69%。
• 速冻食品收入：增长12.3%，利润增长8.94%。
• 液体乳产量：增长20.61%，速冻食品产量增长23.78%。

风险提示

• 下周“糖酒会周”可能带来负面消息集中反馈。
• 白酒板块受政策打压，短期内难改善。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
  • 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%。
• 公司评级：
  • 强买：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在10%至20%。
  • 持有：预期未来6-12个月内变动幅度在-10%至10%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在10%至20%。
  • 卖出：预期未来6-12个月内下跌幅度在20%以上。

特别声明

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• 报告仅供参考，不构成投资建议。

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