20220306-浙商证券-农林牧渔行业周报（3月第1周）_猪肉收储托市有限_深度亏损或再度加速去化_18页_2mb

农林牧渔行业周报总结（2022年3月第1周）

核心内容概述

本周（2022/2/28—2022/3/6）农林牧渔板块表现优于大盘，涨幅达3.49%，在28个申万一级行业中排名第二。其中，种植业、畜禽养殖、饲料等子板块涨幅显著，分别为4.62%、4.19%、3.67%。行业整体估值较高，市盈率（PE）为51.07倍，市净率（PB）为3.34倍，动物保健板块市盈率最高，达97.44倍。

主要观点

生猪养殖

• 收储效果有限：2022年第一批中央储备冻猪肉收储4万吨，但未能有效提振猪价，养殖户亏损持续。
• 市场预期落空：规模场出栏积极性提高，导致猪价继续下跌，预计收储炒作降温。
• 产能去化加速：3月为生猪产能去化的传统时间点，预计二季度将出现淘汰带仔母猪现象，产能去化主体将转向地方适度规模企业。
• 成本上涨：饲料价格上涨约10%，加剧养殖亏损，降本增效仍是行业主旋律。

白羽肉鸡

• 持续亏损：肉毛鸡价格环比下降，销售收入减少，养殖持续亏损。
• 鸡苗价格低位：鸡苗价格仍处于低位，孵化与种鸡企业持续亏损，屠宰企业盈利增加。
• 供应断档预期：市场对供应断档的预期未实现，肉毛鸡价格涨幅受限，预计三季度鸡苗供应将环比收缩。
• 建议关注：布局全产业链业务的企业及上游主营鸡苗销售的标的。

黄羽肉鸡

• 行业低谷出清：即使在周期低谷，头部企业仍逆势扩张，预计散养户退出后市占率将进一步提升。
• 推荐标的：成本控制和产能扩张领先的企业，以及顺应冰鲜销售趋势的公司。

动保板块

• 非洲猪瘟疫苗研发加速：农业农村部设定疫苗保护率80%、死亡率不低于80%等标准，知识产权保护力度加大。
• 亚单位疫苗优势：安全性高，有望通过应急评价，进入兽药产品申请阶段。
• 市场空间扩大：80%渗透率下，预计催生240亿市场空间，新增超百亿利润。
• 投资建议：板块跌至合理区间，建议低位布局，关注研发优势明显的企业如普莱柯及行业龙头。

种业板块

• 政策利好：地缘政治风险推动国内农产品价格波动，但影响有限，国内自给率较高。
• 行业上行周期：利好政策密集出台，供需基本面改善，预计未来几年优质种企将迎来业绩释放期。
• 转基因生物育种：大幕拉开，玉米种业扩容预期强烈，龙头种企将进入高速成长阶段。
• 推荐标的：转基因技术及品种储备丰富的种企。

关键信息

• 行业表现：农林牧渔板块周涨幅3.49%，跑赢沪深300指数5.17个百分点。
• 主要数据：
  • 全国生猪均价12.36元/kg，环比微涨0.21%。
  • 鸡苗价格0.94元/羽，环比下跌16.81%。
  • 玉米现货均价2780元/吨，环比上涨1.37%；小麦现货均价3275元/吨，环比上涨11.52%。
  • 饲料工业总产值同比增长29.3%，猪饲料产量增长46.6%。
• 新闻动态：
  • 国家启动中央冻猪肉收储，首批收储4万吨，多地已启动收储。
  • 农业农村部发布《“十四五”全国饲草产业发展规划》，提出2025年饲草产量目标。
  • 温氏股份公布2022年生猪完全成本为8-8.5元/斤，自繁自养占比将达60%。
  • 正邦科技拟出售8家饲料控股子公司股权，交易总额约20-25亿元。
  • 华统股份2022年养殖目标为年出栏120万头商品猪，重点布局湖南、广东、广西、海南等区域。
  • 唐人神指出饲料成本上升1元/公斤，通过优化饲料配方降低成本。

投资建议

• 生猪养殖：关注“能繁母猪储备丰富、成本改善持续兑现、现金流充裕”的企业。
• 白羽肉鸡：关注产业链亏损缓解、鸡苗供应收缩的标的。
• 黄羽肉鸡：推荐产能扩张和成本控制领先的企业，以及顺应冰鲜销售趋势的企业。
• 动保：建议低位布局，关注亚单位疫苗研发领先企业及行业龙头。
• 种业：推荐转基因技术及品种储备丰富的种企。

风险提示

• 疫情蔓延：可能影响行业正常运行。
• 国际局势变动：可能对农产品价格造成影响。
• 政策落地不及预期：可能影响行业发展趋势。

行业评级

• 农林牧渔行业：看好

个股表现

• 涨幅前五：神农科技（15.19%）、万向德农（14.93%）、金新农（13.84%）、新五丰（13.05%）、天马科技（12.99%）。
• 跌幅前五：安琪酵母（-14.31%）、朗源股份（-11.52%）、天山生物（-4.47%）、ST景谷（-3.84%）、*ST东洋（-3.46%）。

图表目录

• 图1：各申万一级行业涨跌幅排名
• 图2：指数涨跌幅
• 图3：农林牧渔子板块涨跌幅
• 图4：农林牧渔市盈率变化
• 图5：农林牧渔市净率变化
• 图6：细分板块市盈率排行
• 图7：22个省市生猪、仔猪价格
• 图8：全国猪粮比价
• 图9：全国猪料比价
• 图10：二元母猪均价
• 图11：自繁自养与外购仔猪养殖利润
• 图12：猪肉进口量
• 图13：肉鸡苗价格走势
• 图14：白羽肉鸡价格走势
• 图15：鸡产品价格走势
• 图16：白条鸡价格走势
• 图17：毛鸡、父母代种鸡养殖利润
• 图18：白羽肉鸡孵化场利润、毛鸡屠宰利润
• 图19：鸭苗、毛鸭价格走势
• 图20：肉鸭养殖利润
• 图21：玉米现货均价
• 图22：小麦现货均价
• 图23：大豆现货均价
• 图24：豆粕现货均价
• 图25：早稻现货均价
• 图26：中晚稻现货均价
• 图27：一级白糖经销价
• 图28：原糖国际现货价
• 图29：国内棉花现货均价
• 图30：国际棉花现货均价
• 图31：肉鸡和蛋鸡饲料价格
• 图32：育肥猪配合饲料价格
• 图33：饲料产量月度变化
• 图34：猪饲料产量月度变化
• 图35：水产饲料产量月度变化
• 图36：禽饲料产量月度变化
• 图37：鲤鱼均价
• 图38：草鱼均价
• 图39：鲫鱼均价
• 图40：大带鱼均价
• 图41：扇贝、海参大宗价
• 图42：对虾、鲍鱼大宗价