20180420-东北证券-3月财政收支数据点评_财政收入节后趋缓_关注5月增值税减税_10页_789kb

2018年3月财政收支数据点评总结

核心内容

2018年一季度财政收支数据显示，全国一般公共预算收入和支出均保持增长，但增速有所回落。财政收入同比增长13.6%，其中税收收入增长17.3%，非税收入下降7.5%。财政支出同比增长10.9%，支出结构持续优化，重点支持民生和创新领域。政府性基金收支高增，地方土地出让收入增长显著，显示地方财政对土地市场的依赖仍在持续。

主要观点

• 财政收入增速回落，但维持高位：尽管3月财政收入当月同比增速降至8.36%，但仍高于去年同期水平，主要受季节性因素影响。其中，增值税、消费税增速放缓，企业所得税增速回落，个人所得税大幅回升，与春节延迟有关。
• 财政支出结构优化：支出增长主要集中在教育、科技、文化、社会保障和医疗卫生等领域，显示出财政资源向民生和创新倾斜的趋势。
• 政府性基金收入增长强劲：地方政府性基金预算收入同比增长34.6%，支出增长50.7%，其中土地出让收入增长显著，持续保持高温态势。
• 财政收支执行进度加快：一季度财政收支执行进度高于去年同期，但可能影响全年后期财政支持力度。
• 财政减税效应将在5月显现：增值税减税政策自5月1日起实施，预计对财政收入产生负面影响，同时减轻企业税负，可能促进企业盈利回升。

关键信息

财政收入数据

• 全国一般公共预算收入：50546亿元，同比增长13.6%
• 税收收入：44332亿元，同比增长17.3%
• 非税收入：6214亿元，同比下降7.5%
• 3月财政收入同比增速：8.36%，较上月下降6.64个百分点
• 中央与地方收入增长：中央收入增长18.9%，地方收入增长9.1%

财政支出数据

• 全国一般公共预算支出：50997亿元，同比增长10.9%
• 中央支出：6037亿元，同比增长4.7%
• 地方支出：44960亿元，同比增长11.8%
• 主要支出项目增长：
  • 教育支出：8.10%
  • 科学技术支出：17.80%
  • 文化体育与传媒支出：20.50%
  • 社会保障和就业支出：12.20%
  • 医疗卫生与计划生育支出：7.80%
  • 城乡社区事务支出：10.00%
  • 农林水事务支出：24.90%
  • 交通运输支出：28.40%
  • 债务付息支出：18.40%

政府性基金收支数据

• 全国政府性基金预算收入：15253亿元，同比增长34.6%
• 全国政府性基金预算支出：12111亿元，同比增长50.7%
• 地方政府性基金收入：14308亿元，同比增长38.6%
• 国有土地使用权出让收入：13327亿元，同比增长41.8%
• 政府性基金收支执行进度：23.77%（收入）和15.52%（支出），均高于去年同期水平

财政收支展望

• 二季度财政收支增速或弱于一季度：受季节性因素、PPI回落、中美贸易战及投资增速放缓影响，财政收支增速可能进一步下行。
• 减税政策影响：5月起增值税减税政策将对财政收入产生明显影响，预计全年减税约2400亿元。

影响因素分析

结论

2018年一季度财政收支数据整体保持增长，但增速有所放缓。财政收入受季节性因素和部分税种增速回落影响，而财政支出结构持续优化，体现政策对民生和创新的倾斜。政府性基金收入增长强劲，显示地方土地市场热度持续。未来财政增速可能进一步放缓，尤其是5月后增值税减税政策的实施将对财政收入形成压力，但有望提升企业盈利水平。