> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 财政收入平稳增长，支出节奏力度放缓总结 ## 核心内容概述 2018年5月全国一般公共预算收入为17631亿元，同比增长9.7%，其中税收收入增长较快，达到12.8%，而非税收入则同比下降12.8%。从1-5月累计数据来看，全国一般公共预算收入同比增长12.2%，税收收入同比增长15.8%。与此同时，财政支出增长趋缓，5月全国一般公共预算支出为17003亿元，同比增长0.5%。其中，中央支出增长9.4%，地方支出则同比下降1.2%。整体来看，财政政策在收入增长稳定的同时，更注重支出节奏的控制。 ## 主要观点 - **财政收入平稳增长**：5月财政收入保持稳定增长，税收收入表现强劲，非税收入则持续下滑。 - **印花税增速有所放缓**：5月印花税同比增长12.5%，证券交易印花税增长12.7%，但增速较4月有所下降。预计随着货币政策边际宽松或定向降准，证券交易活跃度有望回升，印花税增速可能提升。 - **财政支出节奏谨慎**：5月财政支出同比增速显著下降，地方支出下降1.2%，主要受支出错月及去年同期基数较高的影响。政府有意控制支出节奏以防范财政赤字风险。 - **科学技术类支出显著增长**：1-5月科学技术支出同比增长18.5%，增速明显高于前四个月。这是对中美贸易战背景下技术受制问题的回应，表明政府将加大科研投入，支持高新技术企业，尤其是产学研结合的企业。 ## 关键信息 ### 财政收入数据 | 项目 | 5月数据 | 同比增长 | |------|---------|----------| | 全国一般公共预算收入 | 17631亿元 | 9.7% | | 中央一般公共预算收入 | 8650亿元 | 8.8% | | 地方一般公共预算本级收入 | 8981亿元 | 10.6% | | 税收收入 | 15912亿元 | 12.8% | | 非税收入 | 1719亿元 | -12.8% | | 1-5月累计全国一般公共预算收入 | 86650亿元 | 12.2% | | 1-5月累计税收收入 | 76810亿元 | 15.8% | | 1-5月累计非税收入 | 9840亿元 | -9.5% | ### 财政支出数据 | 项目 | 5月数据 | 同比增长 | |------|---------|----------| | 全国一般公共预算支出 | 17003亿元 | 0.5% | | 中央一般公共预算本级支出 | 2981亿元 | 9.4% | | 地方一般公共预算支出 | 14022亿元 | -1.2% | ### 科学技术类支出 - 1-5月累计科学技术支出2409亿元，同比增长18.5%。 - 与1-4月累计相比，增速显著提升，显示政府对科技领域的重视。 ## 预期与建议 - **非税收入继续下降**：预计6月非税收入仍会同比下降，其占总体预算收入的比重将进一步下降。 - **印花税有望回升**：在货币政策宽松或定向降准的背景下，证券交易活跃度可能提升，印花税增速有望回升。 - **财政支出保持谨慎**：政府将继续控制支出节奏，以防范系统性风险，尤其是政府债务风险。 - **科技支出持续加大**：政府将加大科技和研发领域的投入，重点支持高新技术企业及产学研结合项目。 ## 风险提示 - **民生刚性支出难减**：可能导致财政收支压力增大。 - **政策不确定性**：外部环境变化（如中美贸易战）可能对财政政策产生影响。 ## 免责声明 本报告内容基于公开信息，仅作为投资者参考，不构成投资建议。报告版权属于东兴证券研究所，未经授权不得使用或传播。