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A股市场情绪回归总结

一、本周行情回顾

（一）指数行情

• 全A指数：本周下跌 4.31%，整体表现偏弱。
• 北证50：逆势上涨 0.92%，成为本周唯一上涨的宽基指数。
• 其他宽基指数：科创50、上证50、沪深300、上证指数分别下跌 0.63%、1.60%、2.87%、3.11%，相对跑赢全A指数。
• 创业板指、中证1000、深证成指：跌幅较深，显示成长和周期板块承压较大。
• 市场波动原因：周一受关税扰动影响，全球市场普遍调整；随后中国版平准基金的推出稳定了投资者预期，市场震荡回升。

（二）资金流向

• 交投活跃度：本周日均成交额为 16124亿元，较上周上升 4756.31亿元；日均换手率 1.9854%，较上周上升 0.67个百分点。
• 北向资金：本周日均成交额为 2357.86亿元，较上周上升 784.29亿元，显示外资对A股信心有所恢复。
• 融资融券：融资和融券余额均下降，截至4月10日，融资融券余额为 18133.33亿元，较上周下降 897.68亿元。
• 基金发行：本周新成立基金 17只，发行份额 204.69亿份，其中权益类基金占比 88.70%，较上周略有下降。

（三）估值变动

• 全A指数：
  • PE(TTM)：下跌 3.79% 至 17.80倍，处于 50.82% 分位数，属于历史中等水平。
  • PB(LF)：下跌 3.80% 至 1.51倍，处于 9.39% 分位数，属于历史低位。
• 股债利差：全A指数相对10年期国债收益率的风险溢价率为 3.9622%，位于3年滚动均值 +1.33倍标准差 附近，处于 89.64% 分位数水平。
• 一级行业估值：本周31个一级行业中，仅5个行业市盈率估值上涨，其余均下跌。房地产、计算机、商贸零售PE估值分位数较高，农林牧渔、纺织服饰、公用事业PE估值分位数较低。

二、多方发力呵护市场预期

• 中国版平准基金：4月7日，中央汇金公司增持ETF，释放市场稳定信号，强调长期看好A股配置价值。
• 国有资本支持：中国诚通、中国国新等平台同步发布增持公告，强化对关键领域科技创新的支持。
• 险资入市空间拓宽：国家金融监督管理总局优化保险资金权益类资产监管比例，提高投资创业投资基金的集中度，放宽税延养老比例监管。
• 回购增持热潮：本周A股共有 68家公司 公告回购预案，合计回购 10.21亿股，规模 283.24亿元；同时 97家公司 公告重要股东增持，合计增持 5.90亿股，金额 51.50亿元，彰显市场信心。

三、未来投资展望

• 短期风险：关税风波可能对A股造成一定扰动，但国内政策储备充足，调整空间较大。
• 中长期前景：随着市场逐步消化关税政策，A股配置价值进一步提升，长期稳健运行基础更加坚实。
• 配置建议：
  1. 安全边际较高的资产：如红利板块，具备防御属性，适合中长期资金布局。
  2. 科技主线：看好科技作为中长期配置方向，关注关键技术突破带来的产业趋势催化机会。
  3. 政策提振的大消费板块：政府工作报告明确提出“大力提振消费”，消费板块业绩有望改善，投资者信心提升。

四、风险提示

• 政策力度不及预期：国内政策效果可能未达预期，影响市场稳定。
• 地缘因素扰动：国际局势可能对市场造成不确定性。
• 市场情绪不稳定：短期波动可能影响投资者信心。

五、分析师信息

• 分析师：杨超（中国银河研究院策略首席分析师）
• 联系方式：
  • 电话：010-8092-7696
  • 邮箱：yangchao_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130522030004
• 研究助理：王雪莹

六、相关研究

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七、评级标准

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