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锡周报总结

核心内容

2025年4月13日的锡周报指出，锡价本周表现偏弱，周度跌幅超过10%。主要原因包括宏观因素带来的风险情绪收缩以及Alphamin矿山恢复生产，导致供给侧收缩的预期被逆转。同时，海外锡需求因关税影响受到拖累，供需平衡重新评估后，锡价可能从全年缺口转变为供需紧平衡状态。

主要观点

• 价格走势：锡价偏弱，价格区间在270,000元/吨至286,000元/吨之间，沪锡主力合约周跌幅达10.54%。
• 供需变化：Alphamin矿山恢复生产，锡精矿产量回升，可能缓解供应紧张，但海外需求因关税拖累，整体供需关系仍需观察。
• 库存情况：全球锡总库存去库237吨，国内社会库存去库342吨，期货库存累库310吨，LME库存去库150吨，注销仓单比例降至12.26%。
• 资金流向：沪锡沉淀资金为186,002万元，近10日资金流向为流出方向。
• 价差变化：锡月间价差略有收窄，显示现货累库趋势。
• 进口盈亏：锡矿进口盈亏水平小幅上升，最新进口盈亏为-20,484元/吨。
• 产量与开工率：2025年3月国内锡锭产量为15,080吨，同比减少3.06%。江西与云南两省合计开工率小幅回落至55.76%。
• 需求端：2025年2月锡锭表观消费量为13,546吨，实际消费量为12,662吨，较上月小幅回落。终端消费如家电和新能源汽车产量环比、同比均有所回升。

关键信息

价格与价差

库存数据

供应情况

• 锡矿产量：2025年2月锡精矿产量为5,609吨，同比减少15%。
• 锡矿进口：2025年2月锡精矿进口8,745吨，同比减少48.34%。
• 冶炼情况：2025年3月国内锡锭产量为15,080吨，同比减少3.06%。
• 开工率：江西与云南两省合计开工率小幅回落至55.76%。

需求情况

• 表观消费量：2025年2月锡锭表观消费量为13,546吨。
• 实际消费量：2025年2月锡锭实际消费量为12,662吨，较上月小幅回落。
• 终端消费：2024年12月家电与新能源消费表现同比、环比均有所回升，包括集成电路、电子计算机整机、智能手机、空调、彩电、家用洗衣机、家用电冰箱、光伏发电新增装机容量和新能源汽车等。

结论

当前锡价因宏观因素和Alphamin矿山恢复生产而偏弱，但市场情绪已部分释放。未来需关注宏观环境是否企稳反弹，以及供需变化对价格的影响。库存去库和开工率小幅回落显示市场仍存在一定的调整空间，需进一步观察需求端的恢复情况和海外关税对需求的拖累程度。