20170620-华安证券-医药生物行业周报_医保谈判结果公布在即_关注相关品种_12页_1mb

医药生物行业投资分析总结

核心内容

本报告发布于2017年6月20日，对医药生物行业进行了全面分析，重点聚焦医保谈判结果、行业动态、上市公司公告及投资建议。报告维持“增持”行业评级，建议投资者关注医保目录调整带来的市场机遇，以及行业龙头和优质白马股的长期价值。

主要观点

1. 医保谈判结果即将公布：第二批国家医保谈判工作已于6月16日完成，相关部门将在5日后公布最终结果。建议关注省级医保增补较少、前期基数较低、有望依托医保放量的品种。
2. 重点推荐品种：
   • 康缘药业：推荐其银杏二萜内酯品种。
   • 康弘药业：建议关注其康柏西普眼用注射液。
   • 信立泰：建议关注其阿利沙坦酯品种。
3. 子行业关注方向：
   • 药板块：推荐低估值高增长的华东医药、济川药业，以及中药板块的华润三九。
   • 商业板块：推荐连锁药店龙头一心堂、国药一致，以及流通行业龙头上海医药。
   • 器械板块：推荐家用医用器械龙头鱼跃医疗。
   • 服务板块：推荐CRO龙头泰格医药，以及受益于分级诊疗的迪安诊断、万东医疗、通化东宝、湖南发展等。

关键信息

医保谈判影响

• 第二批医保谈判涵盖44个品种，以抗肿瘤和心脑血管类为主，占比达73%。
• 医保目录调整对企业的市场影响较大，建议关注有望受益的品种。

行业估值情况

• 截至2017年6月16日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为39.33倍，略高于历史平均。
• 相对于沪深300的13倍PE，行业溢价率为203%。
• 子板块估值分化明显，医疗服务板块估值最高（93倍），生物制品（50倍）、医疗器械（59倍）估值较高，而医药商业和中药板块估值较低（30-33倍）。

上周市场表现

• 上证综指上周跌幅为-1.12%，SW医药生物指数下跌0.07%，排名第18。
• 跑赢板块的子行业包括医疗服务（1.46%）、化学制剂（0.28%）、化学原料药（0.14%）。
• 跑输板块的子行业包括医疗器械（-0.12%）、中药（-0.21%）、生物制品（-0.37%）、医药商业（-0.98%）。

上市公司动态

• 增发融资：恒康医疗拟发行15亿元公司债券；康美药业注册50亿元超短期融资券。
• 并购重组：量子高科拟24亿元重组睿智化学；人福医药以3.52亿美元出售子公司股权；美年健康设立全资子公司。
• 员工激励：康缘药业推出1700万股股票期权激励计划。
• 临床批件：长春高新、亿帆医药、天士力、人福医药等公司获得临床试验批件。

风险提示

1. 政策变动风险：医药行业受政策影响较大，医保控费、审评审批改革等政策可能带来不确定性。
2. 股市系统性风险：市场整体波动可能对医药生物行业造成影响。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不完整或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

行业动态

• 六部委发布《“十三五”卫生与健康科技创新专项规划》。
• 科技部发布《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》。
• 药明生物港股上市，量子高科拟重组睿智化学。
• 强生300亿美元收购Actelion获欧盟批准。
• 医美集团联合丽格完成2亿元B轮融资。

总结

本报告强调医保谈判对医药行业的影响，提出关注医保目录调整带来的市场机遇，并推荐多个优质企业。同时，指出行业估值分化，建议投资者结合政策主线和个股基本面进行选择。报告还涵盖上周市场表现、行业动态及上市公司重要公告，为投资者提供全面参考。