20251129-国金证券-医药健康行业研究_医保谈判结果公布在即_关注ASH大会_19页_2mb

医药板块周报核心内容总结：

• 投资主线：创新药板块预期将迎来行情反转，重点关注ADC、双特异性抗体、小核酸药物，及解决未满足临床需求的慢病药物。
• 事件驱动：
  • 国家医保局谈判结果将于12月公布，重点关注特应性皮炎、银屑病等皮肤科新药及血液瘤、糖尿病药物市场纳入情况。
  • ASH大会将于12月召开，血液瘤新药数据发布，建议关注百济神州、诺诚健华、迪哲医药等。
  • 诺和诺德amycretin II期试验结果显示其用于2型糖尿病治疗，可降低HbA1c水平，并减轻体重。

重点领域动态：

• CXO板块：订单持续向好，药明康德2025年在手订单同比增长47%，康龙化成新签订单同比增长超10%。
• 医疗器械创新：
  • 剑虎医疗发布三维介电标测系统StarTrek，提升左心耳封堵手术精度。
  • 心脉医疗腹主动脉支架系统获国内批准，进一步简化手术流程。
• 公共卫生与消费医疗：
  • 2025年流感发病率上升，建议关注华润三九、益丰药房等。
  • 固生堂中医AI辅助诊疗系统落地基层，政策支持中医药大模型研发。
  • 北京医保新政将全口义齿修复纳入报销，惠及高龄群体。

投资建议：

• 创新药主线：关注信达生物、康方生物、恒瑞医药等重点标的。
• 估值优势板块：中药OTC龙头和药店龙头估值低位，建议持续关注。
• 风险提示：汇率波动、政策变化、投融资周期波动、并购整合不及预期。

关键词：创新药、CXO、ASH大会、医保谈判、AI医疗、医疗器械、汇率风险