20230119-国联证券-医药生物_医保谈判结果公布_看好创新药赛道_5页_392kb
报告摘要
医药生物行业医保谈判结果总结
核心内容
2022年国家医保谈判结果公布，共111个药品新增进入医保，3个药品调出目录。147个目录外药品参与谈判和竞价，其中121个药物谈判/竞价成功，成功率为82.3%。谈判新准入药品价格平均降幅为60.1%，与往年价格降幅趋势一致。
主要观点
- 创新药受益显著：医保谈判结果对创新药赛道形成利好，尤其是目录外新增品种和目录内适应症扩大的药物，显示出政策对创新药的支持力度。
- 价格大幅下调：目录外药品价格平均降幅达60.1%，部分药物如微芯生物的西格列他钠价格降幅高达68%，体现出医保控费的力度。
- 推荐重点企业：分析师看好创新药赛道，推荐恒瑞医药（谈判新纳入品种多，有出海预期）、人福医药（麻药免疫集采、镇静新药布局）、信立泰（多个慢病新药待落地）和艾力斯（三代EGFR-TKI领先）等企业。
- 美股表现参考：结合美股在疫情后医药子行业表现强劲，分析师认为创新药在2023年仍有较好表现。
关键信息
1. 目录外新药纳入医保情况
| 是否独家 | 企业 | 产品 | 适应症 | 结果 | 价格变动幅度 | 谈判前价格（元） | 谈判后价格（元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 是 | 恒瑞医药 | 羟乙磺酸达尔西利片 | HR+/HER2-乳腺癌 | ✓ | 未公布 | - | - |
| 是 | 恒瑞医药 | 脯氨酸恒格列净片 | II型糖尿病 | ✓ | 未公布 | - | - |
| 是 | 恒瑞医药 | 瑞维鲁胺片 | 转移性激素敏感性前列腺癌(mHSPC) | ✓ | 未公布 | - | - |
| 是 | 恒瑞医药 | 昂丹司琼口溶膜 | 恶心呕吐 | ✓ | 未公布 | - | - |
| 是 | 微芯生物 | 西格列他钠片 | II型糖尿病 | ✓ | -68% | 9.17 | 2.92 |
| 是 | 真实生物 | 阿兹夫定 | 新冠/HIV | ✓ | -35% | 270.00 | 175.00 |
| 是 | 科伦药业 | 注射用头孢他啶/5%葡萄糖注射液 | 抗感染 | ✓ | -82% | 166.00 | 29.20 |
| 是 | 科伦药业 | 中长链脂肪乳/氨基酸(16)/葡萄糖(36%)注射液 | 营养 | ✓ | 未公布 | - | - |
2. 目录内扩大适应症谈判情况
| 企业 | 产品 | 谈判适应症 | 结果 | 价格变动 |
|---|---|---|---|---|
| 艾力斯 | 伏美替尼 | 非小细胞肺癌1L治疗 | ✓ | 未公布 |
| 豪森药业 | 阿美替尼 | 非小细胞肺癌1L治疗 | ✓ | 未公布 |
| 贝达药业 | 恩沙替尼 | ALK阳性非小细胞肺癌1L治疗 | ✓ | 未公布 |
| 恒瑞医药 | 卡瑞利珠单抗 | 鼻咽癌、食管鳞癌、肺癌等 | ✓ | 未公布 |
| 信达生物 | 信迪利单抗 | 食管鳞癌、胃及食管交界处腺癌 | ✓ | 未公布 |
| 百济神州 | 卡非佐米 | 多发性骨髓瘤 | ✓ | 未公布 |
| 百济神州 | 替雷利珠单抗 | 非小细胞肺癌、MSI-H/dMMR等 | ✓ | 未公布 |
| 荣昌生物 | 维迪西妥单抗 | 尿路上皮癌 | ✓ | 未公布 |
| 阿斯利康 | 奥希替尼 | 早中期术后辅助治疗 | 续约成功但未纳入 | 未公告 |
3. 未纳入医保的药品
- 悦康药业的爱地那非
- 康方生物的卡度尼利单抗注射液
- 药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液
- 四川思路康瑞药业有限公司的恩沃利单抗注射液
- 百济神州的注射用贝林妥欧单抗
- 人福医药的磷丙泊酚二钠
- 恒瑞医药的吡咯替尼（拟新增新辅助治疗未纳入）
行业展望
分析师继续看好创新药在2023年的表现，认为创新药需求为刚需，受疫情影响较小，尤其在慢病（如SGLT-2、GLP-1、PCSK9等）、癌症（如CDK4/6、BTK、PARP等）和自身免疫病药物领域表现突出。
风险提示
- 后续医保谈判结果不及预期
- 研发进展不及预期
- 销售表现不及预期
分析师声明
本报告由分析师夏禹、郑薇撰写，执业证书编号分别为S0590518070004和S0590521070002。报告观点反映个人看法，与报酬无直接关系。
评级说明
- 强于大市：预期相对市场基准指数涨幅10%以上
- 中性：预期相对市场基准指数涨幅介于-10%~10%之间
- 弱于大市：预期相对市场基准指数跌幅10%以上
联系方式
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