20180618-中泰证券-徐工机械-000425.SZ-增发截止日临近；如完成有望打开未来发展空间_3页_809kb

徐工机械（000425）投资分析总结

核心内容概览

徐工机械（000425）作为中国工程机械行业的领军企业，凭借其多元化的产品布局和强大的集团背景，展现出强劲的业绩增长潜力。当前市场价为4.24元，公司基本面稳健，盈利预测乐观，分析师给出“买入”评级，认为其未来表现有望超预期。

主要观点

• 业绩高增长：公司2017年净利润同比增长389.31%，2018年一季度净利润同比增长157.39%，全年业绩目标为营业收入368亿元，同比增长约26.3%。
• 盈利能力提升：净利润率从2016年的1.2%提升至2020年的6.0%，净利率持续增长，显示公司经营质量显著改善。
• 非公开发行股票获批：2018年2月1日，公司获得证监会非公开发行股票的批复，增发计划有望在6-7月完成，将为公司未来发展提供资金支持。
• 受益“一带一路”及政策支持：公司出口业务在2018年1-5月同比增长近翻倍，且国内政策有望微调以对冲基建投资下滑，稳定周期性板块。
• 军民融合战略：公司正在推进无人操控、全自动变速箱等重大研发项目，拓展业务边界。
• 行业地位稳固：公司在国内汽车起重机、随车起重机、压路机等领域占据领先地位，市场占有率持续提升。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

投资建议

• 预计2018-2020年EPS分别为0.27、0.35、0.43元，对应PE分别为15x、12x、10x。
• 维持“买入”评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

风险提示

• 周期性行业反弹持续性风险
• 主要产品销量增速低于预期风险

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者需自行关注更新信息。
• 投资有风险，入市需谨慎。