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徐工机械公司点评报告总结

发布时间：2025-09-03 | 投资评级：买入

**业绩表现：**徐工机械2025年上半年实现营业收入548.08亿元，同比增长8.04%；归母净利润43.58亿元，同比增长16.63%；扣非归母净利润44.67亿元，同比增长35.57%。

**产品结构与增长：**土方机械贡献主要收入增长，各机械品类收入同比增速各异。起重机、土方机械毛利率均有所提升，整体毛利率达到22.03%，期间费用率同比下降。现金流转强，经营活动产生的现金流净额同比增长108%，显示公司经营质量持续提高。

战略调整：“四个结构”调整成效显著，国际化收入增长16.64%，后市场收入增长33.23%，战略新兴产业增长12.18%。新增加新能源产品、高端产品，未来将继续推动产品升级。

**激励机制与战略规划：**推出股权激励计划，覆盖4,700名员工，目标包括净资产收益率、净利润、现金流等指标，绑定管理层与股东利益。

**未来展望：**预计2025-2027年，年营收将分别增长8.09%、9.82%和10.40%，净利润同比增长率分别为31.92%、25.34%和22.58%。估值由14.40倍下降至9.37倍，反映成长性和回报预期。

**风险提示：**行业景气度、市场竞争、海外市场开拓均存在不确定性风险。该报告基于2025年中报数据，预测2025年至2027年的财务及关键指标，为投资决策提供参考。

**分析师信息：**刘卓、陈基赟 中邮证券