20220729-开源证券-固收专题_基金2022Q2转债持仓分析_公募增持银行_转债基金二季度表现优异_14页_1mb

2022年Q2转债持仓分析总结

核心内容

2022年第二季度，可转债市场呈现以下特点：

• 公募基金是可转债市场的主要投资者，持有市值持续增长，占总市值比例超过30%。
• 转债基金规模略有下降，但整体持仓集中度上升，二季度表现优于一季度。
• 市场整体波动较大，转债基金在2022年上半年普遍表现不佳，但二季度触底反弹，多数跑赢指数。

主要观点

1. 公募基金持有转债市值不断增长

• 截至2022年6月末，公募基金持有转债市值达2,781.32亿元，环比增长9.14%。
• 混合债券型二级基金是持有转债市值最大的基金类型，占基金持有转债总市值的44.45%。
• 公募基金持有可转债市值前十的基金公司合计持有1,453.21亿元，占基金持仓可转债总市值的52.25%。
• 截至2022年6月末，持有可转债市值超10亿的基金有62只，比上一季度增加5只。

2. 公募偏好高评级转债，银行转债超配

• 基金持有AAA级转债规模达1,256.60亿元，占基金持有转债总规模的55.56%。
• 银行转债是基金持有市值最高的行业，二季度末持有市值达898.46亿元，环比增长20.00%。
• 前十大持仓转债中，有8只银行转债，规模均超50亿元，显示银行转债在公募持仓中占据主导地位。

3. 公募二季度增持金融行业

• 银行转债是增持最多的行业，增持规模达118.39亿元，其中兴业转债净买入87.96亿元。
• 农林牧渔、电力设备、非银金融、轻工制造、汽车等行业也增持较多。
• 电子、交通运输、建筑装饰、环保、医药生物等行业减持较多。

关键信息

转债基金表现

• 2022Q2转债基金规模合计461.78亿元，环比下降18.89亿元。
• 持有转债市值382.16亿元，环比下降30.84亿元。
• 整体仓位为82.76%，环比下降3.16%。
• 截至2022年6月末，持有可转债市值超10亿的基金共13只，其中2只持有市值超50亿。

评级分布

• 2022Q2基金持有AAA级转债规模达116.78亿元，占39.92%。
• 持有中低评级转债比例小幅上升，但整体仍以高评级为主。

业绩表现

• 2022年上半年转债基金普遍收益为负，仅有2只基金取得正收益。
• 2022Q2中证转债指数上涨4.6%，33只转债基金跑赢指数，平均收益率为7.38%。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 国际地缘政治冲突加剧
• 国内外通胀恶化

行业与证券评级说明

估值方法与法律声明

• 本报告基于各种假设，分析结果可能存在较大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供公司客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。
• 投资者应自行判断是否适合本报告内容，不应仅依赖投资评级做出决策。

附件信息

• 本报告包含28张图表，涉及转债市值、投资者分布、基金持仓、行业分布、基金业绩等多个方面。
• 报告由开源证券固定收益研究团队撰写，分析师为陈曦，联系人为梁吉华。