食品饮料行业：社消增速小幅回落，关注大众品、调味品-20181119-东北证券-13页-1mb

食品饮料行业总结

核心内容

本报告分析了2018年11月19日食品饮料行业的市场表现、行业数据、重点公司财务情况及行业研报，同时涵盖了风险提示、公司公告和下周大事提醒。整体来看，食品饮料行业在社消增速小幅回落的背景下，仍表现出一定的抗通胀能力，特别是调味品、乳制品等细分领域。

主要观点

• 社消增速回落：18年10月社消总额同比增长8.6%，增速同比下滑1.4个百分点。1-10月社消总额同比增长9.2%，增速同比下滑1.1个百分点。增速回落主要由于中秋节错位及双十一提早营销。
• 板块表现：本周食品饮料板块上涨1.32%，略弱于沪深300。其中，白酒、啤酒、其他酒类、软饮料、葡萄酒、黄酒、乳品等子板块表现较好，调味发酵品则小幅下跌。
• 行业数据：食品饮料行业市盈率为22.33X，各子行业市盈率差异较大，如白酒为19.93X，啤酒为35.51X，调味发酵品为39.52X。
• 重点公司：洽洽食品、绝味食品、安井食品和佩蒂股份被重点提及，均被给予“买入”评级。其中，佩蒂股份因其全球化布局、强议价能力及高利润率被看好。

关键信息

1. 市场表现

• 本周涨幅：食品饮料板块上涨1.32%，白酒上涨0.53%，啤酒上涨1.99%，其他酒类上涨7.46%，软饮料上涨6.16%，葡萄酒上涨3.82%，黄酒上涨6.92%，肉制品上涨2.51%，乳品上涨4.24%，调味发酵品下跌1.53%。
• 行业市盈率：食品饮料行业市盈率为24.50X，各子行业市盈率分别为：
  • 白酒：19.93X
  • 啤酒：35.51X
  • 其他酒类：26.35X
  • 软饮料：16.82X
  • 葡萄酒：25.61X
  • 黄酒：33.49X
  • 肉制品：18.49X
  • 调味发酵品：39.52X
  • 乳品：25.45X
  • 食品综合：27.80X

2. 数据跟踪

• 白酒价格：飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1019元、569元、418元、539元，部分价格较上周有所变动。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.53元/千克，同比增长0.90%。
• 猪价：生猪价格同比下降5.95%，环比上涨0.52%，为13.44元/千克。仔猪价格同比下降19.94%，环比下降3.06%。猪肉价格同比上涨0.10%，环比下降3.10%，为20.92元/千克。

3. 行业要闻

• 白酒行业：2017年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量1,198万千升，同比增长6.86%。行业收入与利润增长较快，17年销售收入增长14%，利润增长35%。
• 宠物行业：2017年全球宠物市场规模近1200亿美元，中国宠物市场规模达1340亿元，同比增长9.8%。预计未来三年复合增长率超15%，20年后市场规模将达5988亿元。
• 乳业：2018年1-9月中国进口婴幼儿配方奶粉22.91万吨，同比增长13.6%。平均价格为14,844美元/吨，同比增长9.0%。
• 调味品行业：预计未来调味品行业收入增速将维持在8%以上，且存在阶段性价格增速超过20%的可能。调味品估值处于历史低位，具有较高的投资价值。

4. 重点公司财务数据

5. 重要研报摘要

• 调味品行业深度报告：调味品行业在量价共振下景气向上，预计未来收入增速8%以上，存在阶段性价格增速超过20%的可能。
• 佩蒂股份：公司作为咬胶龙头，具备强议价能力，全球化产能布局有利于稳定增长。
• 伊利股份：受益于消费升级，预计未来五年行业保持9%增长。公司通过产品升级和费用率下降提升净利率。
• 绝味食品：门店扩展和同店增长，公司通过线上线下融合提升市场竞争力。
• 山西汾酒：国企改革激发活力，公司通过省内省外市场拓展，业绩有望持续增长。
• 贵州茅台：历经五年首次提价，量价齐升将进一步增厚业绩。

6. 公司公告

• 元祖股份：5%以上股东减持股份计划未实施。
• *ST椰岛：大股东股权质押到期，公司股份被冻结，存在被实施其他风险警示的可能。
• 好想你：持股5%以上股东及其一致行动人计划减持股份。
• 千禾味业：回购注销部分限制性股票。
• 维维股份：控股股东股份质押，占公司总股本比例为0.72%。

7. 下周大事提醒

• 涪陵榨菜：限售股份上市流通。
• *ST皇台、金字火腿、桃李面包：股东大会现场会议登记起始。

风险提示

• 食品安全风险：行业面临食品安全方面的潜在风险。
• 宏观经济增速放缓：经济增速放缓可能影响行业整体表现。

分析师简介

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 齐欢、马雪薇、熊鹏、王铄：研究助理，协助分析师进行行业研究工作。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。