20150720-华创证券-食品饮料行业周报_高端餐饮持续回暖_葡萄酒行业反转_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

食品饮料行业在2015年7月13日至17日期间表现出较强韧性，申万食品饮料指数上涨1.72%，跑赢沪深300指数0.63个百分点。年初至今，食品饮料指数上涨30.38%，显著高于沪深300的17.48%。该板块在申万28个子行业中排名第22位，显示出一定的抗跌能力。

主要观点

• 高端餐饮持续回暖：2015年1-6月限额以上单位餐饮收入同比增长6.9%，表明高端餐饮市场逐步复苏。
• 葡萄酒行业反转迹象明显：葡萄酒行业进入黄金十年，张裕作为龙头受益明显，中国食品上半年扭亏为盈，显示行业复苏态势。
• 白酒行业弱复苏：白酒行业呈现弱复苏，五粮液和洋河股份因其基本面和估值优势被重点推荐。
• 大众消费品表现稳健：伊利股份凭借内生与外延双轮驱动被推荐，公司积极回购股份以稳定股价。
• 行业估值处于历史低位：食品饮料板块绝对估值和相对估值均处于历史低位，具备较高的投资吸引力。

关键信息

市场表现

• 申万食品饮料指数：年初至今上涨30.38%，上周上涨1.72%。
• 沪深300指数：年初至今上涨17.48%，上周上涨1.09%。
• 行业排名：食品饮料板块在申万28个子行业中排名第22位。

白酒行业数据

• 2015年1-6月白酒产量623.74万千升，同比增长3.45%。
• 6月白酒产量113.74万千升，同比增长4.23%。
• 白酒制造利润率：月度和年度数据均显示行业盈利改善。
• 重点推荐公司：五粮液、洋河股份，因其稳健增长和合理估值。

葡萄酒行业数据

• 2015年1-6月葡萄酒产量49.05万千升，同比下滑8.53%。
• 6月葡萄酒产量9.65万千升，同比微降0.63%。
• 葡萄酒进口量同比增长37%，显示市场需求回升。
• 张裕作为行业龙头，其终端价格稳定，预计合理估值在80-100元之间。

啤酒行业数据

• 2015年1-6月啤酒产量2456.91万千升，同比下滑6.7%。
• 6月啤酒产量515.09万千升，同比下滑9.74%。
• 啤酒行业整体表现较弱，但部分企业如青啤、哈啤价格稳定。

乳制品行业数据

• 7月8日内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.41元/公斤，同比下降15.4%。
• 国产奶粉零售均价163.49元，进口婴幼儿奶粉零售均价210元，同比分别增长1.7%和2.7%。
• 牛奶和酸奶零售价同比上涨3.2%和2.8%。

肉制品行业数据

• 7月17日全国生猪价格17.26元/公斤，同比上涨26.26%。
• 猪肉价格26.32元/公斤，同比上涨25.7%。
• 猪粮比7.10，自繁自养头均盈利372元，显示行业盈利状况良好。

投资策略建议

1. 推荐张裕：葡萄酒行业进入黄金十年，张裕受益明显，合理估值80-100元。
2. 推荐五粮液与洋河股份：白酒行业弱复苏，五粮液社会库存低于1000吨，洋河股份实施双核驱动战略，业绩稳健。
3. 推荐伊利股份：大众消费品龙头，内生与外延双轮驱动，公司积极回购股份以稳定股价。

行业动态

• 中国食品扭亏为盈：预计上半年净利润不低于1亿港元，主要得益于营运效率提升和酒类业务好转。
• 6月餐饮收入增长：限额以上单位餐饮收入同比增长6.9%，全国餐饮收入同比增长11.6%。

风险提示

• 经济增速下滑：可能对整体消费行业产生不利影响。
• 食品安全问题：可能引发市场信任危机，影响行业表现。

图表与数据来源

• 市场表现对比图、行业涨跌幅图、公司涨跌幅列表等图表均来自华创证券。
• 行业数据和价格走势图均来自公开资料和华创证券研究报告。

分析师信息

• 分析师：华中炜
• 执业编号：S0360512040001
• 联系方式：
  • 电话：010-66500899
  • 邮箱：huazhongwei@hczq.com

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300 -5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

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