9月月报：风格切换，乐观一些-240902-国海证券-20页_2mb

9月投资策略报告总结

市场观点

市场在经历8月调整后，自9月起进入业绩空窗期，流动性和政策变化成为核心驱动力。风格切换先行，当前市场可保持乐观。

经济基本面

1. 内需修复：消费边际改善，政策延续发力，可选消费、地产支持政策有望落地。
2. 新兴产业：战略新兴产业EPMI回升至48.8%，新能源汽车、新一代信息技术PMI突破50%。
3. 外需延续：出口强势依赖美国补库和“对美抢出口”，短期内对制造业投资支撑明显。

流动性变化

1. 美联储降息：9月降息概率达100%，宽松交易窗口打开。
2. 国内政策：降息降准或交替进行，央行“买短卖长”操作补充短端流动性。
3. 微观结构：ETF资金增持中小成长板块，微观流动性边际改善。

政策动向

内需政策仍是重点，“金九银十”消费旺季叠加存量房贷利率下调，汽车、家电等领域政策超预期，地产“白名单”项目加速落地。

风格切换

价值与成长风格切换拐点显现，成长板块具备基本面优势，叠加美联储降息，9月优选汽车、电子、医药生物等消费与科技赛道。

风险提示

政策落地不及预期、经济下行、中美摩擦加剧、短期资金外流等。

行业配置建议

• 汽车：出口高景气、以旧换新政策加码、新品周期催化。
• 电子：景气复苏、苹果和华为新品发布、AI设备新机遇。
• 医药生物：业绩稳健、政策支持、老龄化医疗需求增长。

投资评级

推荐行业：汽车、电子、医药生物
中性行业：金融、能源、周期消费