20220901-招商期货-股指期货周度报告_短期或延续震荡_关注市场风格切换_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为招商期货于2022年8月28日发布的股指期货周度报告，分析了市场近期走势、政策环境、流动性状况、技术面及投资策略等方面，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 市场走势：本周市场整体以震荡回落为主，各指数正相关性大幅升高，显示出市场风格由结构分化向系统性转换的迹象。
• LPR政策：8月LPR下调，其中1年期LPR下降5个基点至3.65%，5年期以上LPR下降15个基点至4.30%，显示国内货币政策持续宽松。
• 政策支持：国务院常务会议部署稳经济一揽子政策接续措施，包括增加3,000亿元政策性开发性金融工具额度，表明中央稳经济的决心。
• 市场情绪：政策力度强劲，但传导环节薄弱，市场信心不稳，导致经济数据与市场情绪仍处于底部震荡阶段。
• 资金流向：北上资金与融资盘均结束连续净流入态势，外资与杠杆资金对市场形成压制。
• 估值水平：各指数PE处于不同分位，IC、IM相对估值优势明显，IH、IF估值趋近价值吸引区间，存在修复动力。
• 基差变化：IH近月合约升水扩大，IM贴水走扩，IC、IF贴水小幅收窄，显示市场对各品种预期出现分歧。
• 技术分析：上证50指数表现较强，沪深300指数测试支撑区间，中证500与中证1000指数受阻于前期高点，震荡调整概率较大。

关键信息

市场回顾

• 指数表现：上证综指、深证成指、创业板指、科创50均下跌，上证50微涨。
• 相关性：上证50与中证500正相关性上升至0.461，沪深300与中证1000正相关性大幅上升至0.769。
• 波动率：A股四大股指期货波动率均小幅走高，IM与IC调整幅度较大，IH短期企稳。

流动性分析

• 公开市场操作：央行等量续作逆回购，实现投放-回笼平衡。
• SHIBOR利率：隔夜利率升4.7个基点至1.2580%，1周利率升23.6个基点至1.7450%，显示流动性环境宽松。
• 融资与北上资金：融资净买入额为-99.87亿元，北上资金净流入-46.96亿元，均结束连续净流入。
• 限售股解禁：下周限售股解禁市值为1,367.52亿元，供应压力维持高位。

技术分析

• 上证50：先抑后扬，企稳迹象明显。
• 沪深300：测试4100-4150支撑区间。
• 中证500：受阻于7月5日反弹高点，震荡调整为主。
• 中证1000：短期考验MA60支撑。

投资策略

1. 单边策略：配置IH、IF多单。
2. 套利策略：暂无。
3. 套保策略：暂无。

风险提示

1. 地缘冲突。
2. 疫情反复。

报告信息

• 撰写人：于虎山
• 联系方式：0755-82709642 / yuhs1@cmschina.com.cn
• 证书编号：F0272480（期货从业资格证）、Z0002746（期货投资咨询资格证）
• 公司资质：招商期货有限公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。

重要声明

• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 信息来源合法，但不保证其准确性与完整性。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

图表摘要

• 图1：海外主要指数22日波动率
• 图2：四大股指期货22日波动率
• 图3：四大股指期货主力合约基差
• 图4：上证50与中证500指数比值
• 图5：沪深300与中证1000指数比值
• 图6：四大股指市盈率
• 图7：公开市场操作（周，亿元）
• 图8：利率水平
• 图9：融资净买入（亿元）
• 图10：陆股通净流入累计值（人民币）
• 图11：沪股通资金情况
• 图12：深股通资金情况
• 图13：限售股解禁情况
• 图14：市场成交量
• 图15：上证50日线
• 图16：沪深300日线
• 图17：中证500日线
• 图18：中证1000日线