20150316-中航证券-量化分析周报_市场情绪继续乐观_市场风格酝酿转换_16页_898kb

中航证券金融研究所量化分析周报总结

核心内容概述

本报告基于量化统计方法，分析了2014年3月16日当周A股市场的走势、风格转换迹象及资金动向，为投资者提供市场趋势判断和投资建议。

投资要点

• 市场情绪：整体市场情绪乐观，融资余额迅速回升至历史新高，融券余额降至一年低点，市场偏好做多。
• 市场行情：上周市场全线上涨，受“债务置换”利好消息推动，金融和煤炭等周期行业表现突出，银行板块领涨。
• 市场风格：小盘股动量骤减，成交量萎缩，而大盘股成交量增长，市场风格开始向大盘股倾斜，可能酝酿风格转换。
• 市场指标：市场广度指标进入顶部区域，短期有调整需求，市场总体动能向上但上方空间有限。
• 行业分析：多数行业估值与基本面匹配，但部分行业如交通运输、轻工制造、计算机等估值偏高，需警惕短期波动风险。
• 投资建议：预测本周市场可能触顶回落，建议少量放开对冲风险敞口；市场风格转换背景下，建议超配周期权重股，关注金融、能源、交通运输等行业的资金动向。

市场回顾

1.1 指数震荡上扬，大小盘分化显著

• 周一至周三市场震荡整理，周四受“债务置换”利好消息推动，市场大幅上扬。
• 大盘股表现优于小盘股，大小盘分化显著。

1.2 行业全线上涨，银行板块领涨

• 所有行业均上涨，银行板块涨幅居首，计算机、交通、传媒等行业也表现较好。
• 非银行金融板块对指数造成拖累，行业走势分化明显。

市场分析

2.1 各指标进入顶部区域，短期有调整需求

• “当日上涨股票比例”、“20日累积上涨股票比例”、“涨跌股票成交量比”三项指标同步进入顶部区域。
• 市场总体动能仍向上，但上方空间有限，短期有调整需求。

2.2 小盘股动量骤减，市场风格开始转向

• 小盘股动量减弱，成交量持续萎缩；大盘股成交量增长，市场风格可能正转换。
• 中证500指数与中证100指数的相对强度指数显示市场风格变化。

行业分析

• 基本面分析：多数行业估值合理，但交通运输、轻工制造、计算机等估值偏高，需警惕短期风险。
• 技术面分析：中证100指数和中证500指数均处于合理区间，无偏离风险。
• 行业动量方向：多数行业动量方向向好，但部分如家电、传媒、计算机等动量方向转为负，显示风格转换趋势。
• 行业配置建议：多数行业建议标配，部分行业如银行、电力设备、交通运输等建议超配。

融资融券监测

• 融资余额：迅速回升至历史新高，表明市场情绪偏多。
• 融券余额：持续降低至一年内低点，显示市场对金融板块的做空意愿下降。
• 行业偏好：家电、汽车、煤炭、纺织服装等行业融资余额占比增长最快，而机械、TMT等行业增长不明显。
• 行业动向：融券余额下降明显的是银行、非银行金融、医药等行业，表明市场对金融板块的做多倾向。

股指期货监测

• 股指期货基差保持平稳，未出现明显的多空方向性。
• 主要会员净空仓持仓占比维持在年度平均水平下方，显示市场谨慎看多。

其他监测

7.1 股票型基金仓位及其小盘股占比均处于高位

• 股票型基金整体仓位处于高位，且小盘股配置比例持续上升。
• 大盘股仓位比例逐渐收窄，表明部分基金开始增加大盘股配置。

7.2 市场参与者热情回升

• 新增A股账户、交易账户及基金开户数止跌回升，显示市场参与热情有所恢复。
• “起码持仓A股账户数”维持高位，表明个人投资者信心增强。

统计算法说明

• 市场广度统计：通过“当日上涨股票比例”、“20日累积上涨股票比例”、“涨跌股票成交量比”等指标反映市场群体行为。
• 市场风格分析：通过中证500与中证100的相对收益、动量指标及成交量比分析大小盘轮动。
• 行业分析：综合基本面与政策利好评分，判断行业偏离风险与配置建议。
• 融资融券余额统计：分析市场对不同行业的做多或做空偏好。
• 基金仓位估算：利用回归模型估算基金仓位及其结构，反映市场情绪和资金面情况。

投资评级定义

• 个股投资评级：买入（总回报高于沪深300指数增长率）、持有（与沪深300指数增长相若）、卖出（总回报低于沪深300指数增长）。
• 行业投资评级：超配（行业增长高于沪深300指数增长）、标配（与沪深300指数增长相若）、低配（低于沪深300指数增长）。

风险提示与免责声明

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 本报告内容基于公开信息，分析师独立判断，不与薪酬挂钩。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，中航证券不承担由此引发的损失责任。

分析师简介

• 韩飞鹏，SAC执业证书号：S0640511120001，工学硕士，金融工程研究专家。
• 研究助理：王亚菲，SAC执业证书号：S0640113100004。

资料来源：Wind，中航证券金融研究所