深度报告-20240807-西南证券-立华股份-300761.SZ-猪鸡共振_业绩高增_20页_2mb

立华股份是中国第二大黄羽鸡养殖企业，业务涵盖黄羽鸡、生猪和肉鹅。黄羽鸡业务占主导，2023年营收占比达87.63%，上半年肉鸡销量同比增长超100%，出栏量保持10%左右增速。生猪板块自2024年上半年开始快速扩张，产能利用率提升，成本控制能力增强。公司通过“公司+合作社+农户”模式，构建了一体化产业链，提高了成本控制效率。

生猪产能持续去化，能繁母猪存栏同比下降8%，2024年二次育肥政策推动下，供应过剩压力持续缓解。黄羽鸡产能处于低位，价格随猪价上涨趋势明显。公司成本控制力突出，使其在行业景气度回升后，盈利空间扩大。盈利预测显示，公司2024-2026年每股收益预计为16.9元、19.8元和19.7元，目标价2704元，维持“买入”评级，PE估值16倍。风险包括原材料价格波动、疫病风险、产能扩张不及预期和消费需求不确定性。