20220313-鲁证期货-白糖周报_进口倒挂_内糖偏强运行_8页_1mb

进口倒挂，内糖偏强运行总结

核心内容

本周国际糖价呈现冲高回落走势，国内糖市则略强于外盘，主要受国际原糖上涨、国内减产及进口成本倒挂等因素影响。

主要观点

• 国际糖价波动：ICE原糖主力合约周内报收19.26美分，周跌幅0.62%，主要受国际原油价格波动影响，原油价格冲高回落回吐前一周涨幅。
• 国内糖价上涨：郑糖主力合约本周报收5859元/吨，周涨幅1.10%，国内现货价格整体上涨，广西、云南、山东等地糖价均有不同幅度的提升。
• 进口倒挂扩大：由于国际原糖价格高位运行，加上海运费上涨，进口成本持续走高，导致进口糖价倒挂幅度扩大，进口亏损增加。
• 国内减产与补库：国内食糖产量同比下降，产销率下降，市场补库需求增强，工业库存同比下降，支撑内糖价格偏强运行。
• 巴西糖产量预期变化：巴西燃料价格上涨可能影响糖厂生产决策，但整体预计2022/23榨季糖产量仍有所增加，但部分产区因天气问题产量或受影响。
• 印度出口预期提升：印度2021/22榨季出口合同已签订620万吨，预计出口量将达750万吨，创历史新高。
• 俄罗斯糖业政策与出口限制：俄罗斯宣布禁止向欧亚经济联盟国家出口白糖，可能对区域糖价产生一定影响；同时俄罗斯糖产量增加，但进口减少。

关键信息

一、国际糖市消息

1. StoneX下调全球食糖供应缺口：预计2021/22年度全球食糖供应缺口将减少42%，至110万吨，印度产量好于预期。
2. 巴西能源价格上涨：巴西汽油价格上调19%，可能促使糖厂更倾向于生产乙醇而非糖，但整体糖产量仍预计增加。
3. 北半球生产供应超预期：泰国和印度甘蔗压榨量和产糖量同比增加，但产糖率较低，产量增幅环比下降。
4. 巴西出口数据：2月巴西出口糖172.05万吨，同比下降5.69%，但印度出口合同和发运量均较高。
5. 俄罗斯出口限制：俄罗斯禁止向欧亚经济联盟国家出口白糖，可能影响区域市场供应。

二、国内糖市情况

1. 现货销量回升：国内现货销量在周内有所回升，但周末销量下降。
2. 食糖产量下降：截至2022年2月底，全国累计产糖717.68万吨，同比下降，预计全年产量不足1000万吨。
3. 进口成本倒挂：进口糖成本本周升至6275-6320元/吨，进口利润倒挂幅度扩大。
4. 广西收榨加快：广西预计3月中下旬将加快收榨，已有24家糖厂完成收榨，预计下周还将有10-15家糖厂收榨。
5. 仓单与持仓情况：郑糖仓单数量增加，有效预报数量上升，显示市场抛压较大。

三、其他影响因素

1. 原油价格波动：国际原油价格冲高回落，WTI原油主力合约周跌幅5.14%，关注点仍在俄乌局势对供应的影响。
2. 汇率波动：美元指数周涨幅0.64%，巴西雷亚尔升值，不利于巴西糖出口；印度卢比贬值，人民币小幅贬值。

行情展望

国际糖价短期承压于20美分关口，技术面显示偏强运行。国内糖市受减产与补库需求支撑，价格偏强，郑糖主力合约价格站上周均线上方，继续上涨概率较大。

风险提示

• 原油价格下跌：可能对糖价形成下行压力。
• 政策风险：糖市政策出台可能影响供需关系。
• 产区天气影响：天气变化可能对糖料生长和产量产生不利影响。

附：相关数据来源

• 沐甜科技、鲁证期货研究所
• 中国糖业协会、wind
• 郑州商品交易所、文华财经

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