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进口糖冲击或逐渐显现--白糖周报20240617

品种逻辑与市场观点

国际方面：

• 巴西中南部5月下半月糖产量为270万吨，低于预期290万吨，主要因甘蔗减产和制糖比同比下降。国际基本面支撑原糖反弹，CFTC持仓显示空头大幅减仓。
• 印度北部面临干旱影响，中南部降水正常，全国水库储水量同比减少20%，糖产量低于预期。

国内方面：

• 本周广西现货价格下跌20元至6470元，现货价格松动，加工糖价格下调，进口糖加工厂陆续开机，进口糖到港压力增加，糖价面临利空。
• 郑糖主力合约表现弱于外盘，关注6350附近压力位，建议逢高偏空操作。

策略建议

• 观点：短期郑糖反弹动力较弱，单边反弹空间有限。
• 关注点：
  • 跨期91合约反套机会。
  • “买外盘卖内盘”缩进口利润套利机会。
  • 跟随原糖走势，警惕进口糖冲击导致价格回调。

风险分析

• 巴西天气干旱可能抑制糖产量，缓解预期或推动原糖上涨。
• 印度进口糖分流或增加国内供应，压制白糖价格。
• 中国进口利润处于高位，进口糖冲击仍需警惕。
• 海外需求和天气变化对价格波动产生影响。

原糖与期货走势

• 原糖继续反弹趋势，CFTC持仓显示空头大幅减仓。
• 郑糖主力合约价格维持在6200元附近，波动率较低。
• 内外价差逐步收窄，进口糖对国内市场的冲击或逐步显现。

结论

短期在进口糖和需求不振的双重压力下，白糖价格暂无强势反弹基础，建议暂观望，关注6350压力位。汇率和进口价格波动需密切跟踪，警惕进口扩大对国内市场的冲击。