20230721-中泰期货-白糖市场周度报告_糖浆预拌粉进口超预期_内糖遇阻回落_20页_1mb

白糖市场周度分析报告（2023年7月21日）

市场概况

本周国际糖价持续反弹，ICE原糖及郑糖主力合约均有不同程度上涨；国内糖价则表现偏弱，郑糖主力合约价格在周初反弹后回落，市场呈现“外强内弱”局面。

国际市场分析

利多因素

1. 泰国新榨季产量预期下调：因天气及替代作物影响，新榨季产量或锐减。
2. 印度出口及产量担忧：印度蔗区降雨不均，产量减少预期增强。
3. 投机资金增持：国际糖市投机客净增头寸，对糖价形成支撑。

利空因素

1. 巴西产量与出口压力：巴西甘蔗制糖比提升，乙醇掺混政策可能抑制出糖量，但出口依旧旺盛。
2. 内外糖价差扩大：内外倒挂幅度增加，压制进口需求。

国内市场分析

基本面

• 进口糖浆超预期：6月甘蔗糖浆及固体混合物进口量同比大幅增长，替代糖增量或缓解供应紧张。
• 国内库存偏低：截至6月底全国食糖新增工业库存209万吨，库存压力略有缓解。
• 消费疲软：下游需求未现明显好转，消费数据仍承压。

价格走势

• 现货价格震荡：国产糖价格较上周小幅下跌，但基差持续走强，期货盘面承压。
• 进口成本高位：内外糖价差扩大，进口利润倒挂，抑制进口意愿。

走势展望

• 短期：郑糖中线调整仍存，短期技术面承压，需关注资金动向及进口政策变化。
• 长期：全球产量稳中有降，但政策调控与替代糖进口增加均带来不确定性。