20221030-银河期货-白糖季报_食糖供应充足_期价弱势运行_10页_1mb

白糖季报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月白糖市场的情况，指出国际和国内市场均面临供应充足的压力，导致糖价持续走弱。同时，报告对白糖的供需格局、进口影响、新榨季预期以及市场走势进行了详细分析，并给出了相应的交易策略建议。

主要观点

国际市场

• 原糖价格持续走弱：国际原糖价格在10月28日跌至17.63美分/磅，创阶段性新低，十月中旬以来已有多根阴线。
• 供应预期主导价格走势：2022/23榨季全球食糖供应预计为560万吨盈余，较上一榨季的130万吨赤字显著改善，供应充足压制糖价上涨空间。
• 巴西产量恢复：巴西中南部10月上半月甘蔗压榨量同比增加40.5%，糖产量同比增加59%。预计2023/24榨季巴西中南部甘蔗产量将增至5.9亿吨，产糖量达3850万吨。
• 印度出口窗口缩短：印度2022/23榨季预计出口量达900万吨，但出口时间窗口较短，受巴西糖出口时间影响。目前已签订120万吨出口合同。
• 泰国产量恢复但消费增长有限：泰国2022/23榨季糖产量预计为1050万吨，消费量预计增长4%至250万吨，但产量仍低于历史峰值。
• 欧盟供应缺口扩大：欧盟2022/23榨季预计供应缺口扩大至100万吨，进口量预计为200万吨，出口量为130万吨。

国内市场

• 糖价持续下跌：国内糖价于10月下旬持续走弱，10月28日收于5506元/吨，跌破5600元/吨关口。
• 新榨季即将开启：2022/23年度甜菜糖压榨开机增多，南方产区预计在11月拉开新榨季序幕。
• 陈糖去库压力：当前陈糖正处于去库阶段，供应压力预期增加，糖企降价去库意愿较强，现货报价走跌。
• 进口冲击持续：9月份国内进口糖量为78万吨，环比增加10万吨，同比小幅减少，进口糖源对国内市场形成持续压力。
• 国内消费受疫情影响：疫情导致国内消费端需求下滑，尽管消费量略有回升，但整体仍低于预期。
• 库存压力大：国内工业库存处于历史较高水平，叠加新榨季产量增加，市场整体呈现供大于求格局。

关键信息

供应情况

• 全球供应盈余：2022/23榨季预计全球供应盈余560万吨，较上一榨季的赤字明显改善。
• 巴西产量回升：巴西中南部10月上半月甘蔗压榨量达2768万吨，同比增加40.5%。
• 印度产量增长：印度预计2022/23榨季食糖产量增长2%至3650万吨，出口量预计为900万吨。
• 泰国产量恢复：泰国2022/23榨季糖产量预计为1050万吨，消费量预计增长4%至250万吨。
• 欧盟供应缺口扩大：欧盟2022/23榨季预计供应缺口扩大至100万吨，进口量为200万吨。

需求与消费

• 国内消费量稳定：2022/23榨季国内消费量预计为1560万吨，与上一榨季相比略有增加。
• 疫情对消费影响：疫情对下游消费端造成抑制，导致国内需求未达预期。
• 经济复苏带动消费：泰国消费量增长与经济复苏步伐一致，但整体增长有限。

市场情绪与价格走势

• 市场情绪偏空：进口糖源冲击、新榨季供应预期增加、陈糖去库压力等因素持续压制糖价。
• 期价弱势运行：原糖和国内白糖期价均处于震荡下行趋势，短期内缺乏上行动力。
• 价格支撑不足：国内糖价缺乏强大利好支撑，受供应充足影响，预计继续弱势整理。

行情展望

• 短期糖价偏弱：国际原糖和国内白糖均预计短期弱势整理，主要受供应充足和需求疲软影响。
• 新榨季压力显现：随着北半球新榨季的开启，市场对远期供应过剩的担忧情绪升温，糖价上行空间受限。
• 市场供需格局转变：国际和国内市场均面临从短缺向盈余的转变，糖价承压明显。

交易策略建议

1. 单边策略：当前国内糖价缺乏上行支撑，预计继续弱势整理，建议观望。
2. 套利策略：市场波动不大，建议观望。
3. 期权策略：市场不确定性较高，建议观望。

数据来源与图表说明

• 所有图表均来自银河期货，涵盖全球及主要产区的产量、消费、库存、进口等数据。
• 图表包括：全球食糖产量、巴西中南部甘蔗压榨量、印度食糖供需、泰国食糖供需、欧盟食糖供需、国内食糖价格走势、白糖仓单、柳州现货价、郑糖价差等。

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