20221030-国信期货-软商品月报_郑糖中期偏空_郑棉寻底_12页_1mb

国信期货软商品月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月棉花与白糖的国内市场及国际市场情况，总结了供需格局、价格走势及操作建议。

白糖市场分析

主要观点

• 国内供应偏紧：2021/22榨季结转库存较去年小幅下降，新榨季蔗糖压榨延后，导致阶段性供应压力不大。
• 内外价差显著：进口成本较国内现货价格高出1000元/吨左右，进口量难以放大。
• 国际糖价短期坚挺：巴西降雨影响压榨进度及产量，印度开榨延迟，短期内支撑糖价。
• 中期下行风险：国内新年度将出现增产，消费疲弱对糖价形成压制；巴西汽油政策偏空预期及印度充沛出口将抑制糖价上行。
• 操作建议：中期以逢高沽空为主。

关键信息

• 国内新旧榨季交替：新糖上市延迟至11月，短期供应压力不大。
• 巴西产量预期下调：降雨导致压榨进度放缓，预计产量下降60万吨。
• 印度出口强劲：10月下旬已签约超过100万吨出口，无补贴情况下仍具利润。
• 2022/23年度全球供应过剩：国际糖价预计转弱。

棉花市场分析

主要观点

• 国内供应逐步释放：前期公共卫生事件影响棉花公检进度，11月新棉上市将加速，物流问题缓解。
• 需求疲弱：纺织企业开工率维持低位，订单不足，尤其是长单匮乏。
• 成本震荡下滑：10月籽棉收购价格较高，折皮棉成本达13000元/吨以上，但随着上市量增加，11月价格或有下行趋势。
• 国际供需格局偏空：欧美库存高企，主要生产国开机率低迷，需求难言乐观；美元加息周期持续，商品市场承压。
• 操作建议：郑棉以逢高抛空为主。

关键信息

• 国内新棉采摘进度：截至10月20日，全国新棉采摘进度为60.3%，同比提高3.1个百分点。
• 公检数据滞后：截至10月16日，累计公检量同比减少83.64%。
• 开机率低迷：纺织企业开工率降至50%以下，织造企业维持在50%左右。
• 出口走弱：2022年9月纺织品服装出口额同比下降，受欧美通胀及需求下滑影响。
• 国际产量下调：美国农业部预测2022/23年度全球棉花消费量及进口量均有所下调，期末库存增加。

操作建议总结

• 白糖：中期逢高沽空。
• 棉花：郑棉以逢高抛空为主。

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