20221102-国元期货-白糖期货月报_新榨季供应充足_糖价上行动力不足_11页_696kb

国元期货白糖市场分析总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2022年11月国内及国际白糖市场供需格局及未来走势。报告指出，新榨季国内供应充足，糖价缺乏上行动力，同时全球经济环境及疫情反复对市场情绪造成压制。

主要观点

国内糖市表现

• 郑糖主力合约在10月18日创出阶段性新高后持续下跌，10月28日收于5506元/吨。
• 新榨季甜菜糖已开榨，甘蔗糖将在11月逐步开榨，供给压力逐步显现。
• 国内2021/22榨季累计产糖量约956万吨，销糖量867万吨，工业库存仍处历史高位。

国际糖市表现

• ICE原糖价格持续走弱，10月28日跌至16.27美分/磅，创阶段性新低。
• 全球2022/23年度食糖产量预计增加0.94%至1.83亿吨，消费量增加1.91%至1.79亿吨，预计供应盈余404.8万吨。

关键信息

全球供需格局

• 巴西：2022/23榨季甘蔗产量预计达6.21亿吨，中南部地区产量增加4000万吨。
• 泰国：2022/23榨季产量预计增加3%至1050万吨，但仍低于历史高产水平，主要受高肥料成本限制。
• 印度：预计2022/23榨季产量为3650万吨，同比增长2%，但出口政策尚未明确，影响市场预期。
• 欧盟：2022/23榨季预计产量1600万吨，消费量稳定在1700万吨，供应缺口预计增至100万吨。

国内供需格局

• 进口情况：2022年9月进口78万吨，同比减少10.31%；1-9月累计进口350.75万吨，同比减少8.56%。
• 库存压力：国内工业库存仍处较高水平，四季度原糖集中到港进一步加剧市场承压。

后市展望

• 新榨季国内供应充足，糖价缺乏上行动力。
• 疫情反复抑制消费信心，美联储加息导致全球经济衰退预期加剧，大宗商品价格普遍回落。
• 国内三季度“旺季不旺”，消费预期落空，期现货价格持续走低。
• 四季度随着新糖逐步上市及国际糖价承压，预计国内糖价将继续偏弱运行。

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