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白糖早报总结 —— 2026年1月14日

一、核心内容概览

本报告主要分析了2026年1月14日白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并提供了短期和中期的市场观点与操作建议。

二、基本面分析

1. 全球供需预测：

   • ISO：预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨。
   • DATAGRO：预计25/26年度全球食糖过剩从280万吨下调至100万吨。
   • Czarnikow：上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。
   • StoneX：预计25/26年度全球糖市供应过剩370万吨。
   • Green Pool：25/26榨季全球食糖产量增长5.3%，达1.991亿吨。
   • USDA：预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨。

2. 国内供需情况：

   • 2025年10月底，全国累计产糖88.3万吨，销糖9.16万吨，销糖率10.37%。
   • 2025年11月中国进口食糖44万吨，同比减少9万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.44万吨，同比减少10.82万吨。
   • 国内食糖现货销售均价在5700元/吨附近。
   • 2025/26年度中国糖料播种面积及收获面积有所增加，但单产有所下降，预计食糖产量1170万吨。

3. 供需平衡：

   • 2025/26年度中国食糖供需平衡预计为82万吨，显示缺口在缩小。

三、主要观点与关键信息

1. 市场趋势与操作建议

• 盘面走势：20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
• 价格预期：白糖主力05合约关注5300附近压力，短期在5200-5300区间震荡，建议采用夹板思路操作。
• 利多因素：
  • 26/27年度巴西糖产量可能下降。
  • 糖浆关税增加，接近原糖配额外关税。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 利空因素：
  • 全球食糖产量增加，新年度供应过剩。
  • 外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

2. 基差与库存情况

• 基差：柳州现货价格为5380元/吨，05合约基差为127元/吨，升水期货。
• 工业库存：截至10月底，25/26榨季中国工业库存为79.14万吨，偏空。

四、图表与数据摘要

五、供需预测对比（近3个月机构预测）

六、进口成本分析（50%关税）

七、其他相关数据

• 糖料单产：2025/26年度糖料单产为59.70吨/公顷，甘蔗单产65.30吨/公顷，甜菜单产54.10吨/公顷。
• 进口数量：2025年11月进口食糖44万吨，糖浆及预混粉合计11.44万吨。
• 成品糖销量：2025年12月成品糖销量数据为参考值。

八、免责声明

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