20140328-联讯证券-化工行业_双周报（第80期）-京津冀一体化下化工行情把握_12页_930kb

京津冀一体化下化工行情把握总结

核心内容

本报告为联讯证券发布的化工行业双周报（2014.3.17-3.28），分析师丁思德分析了京津冀一体化背景下化工行业的表现及投资机会，重点涉及行业走势、产品价格变化、政策影响、个股表现和投资建议等方面。

主要观点

1. 化工行业整体上涨，部分子行业表现突出

• 沪深300指数上涨2.27%，绝大多数化工子行业指数上涨，仅3个子行业下跌。
• 16个子行业跑赢沪深300，占比64%。
• 涨幅最大的五个子行业为：维纶（15.38%）、粘胶（12.77%）、纺织化学品（10.48%）、玻纤（7.74%）、民爆用品（5.99%）。
• 涨跌幅排名最后的五个子行业为：日用化学品（-2.9%）、无机盐（-0.98%）、农药（-0.96%）、其他化工新材料（0.00%）、磷肥（0.16%）。
• 部分子行业涨幅主要受京津冀一体化政策带动，而非基本面改善，如粘胶行业仍处于周期性低谷，需注意风险。

2. 化工新材料产品价格有所上涨

• 本期双周均价涨幅居前的产品包括：液氯（40.87%）、聚合MDI（4.35%）、HDPE（3.56%）、钾肥（3.23%）、PP（2.50%）。
• 草甘膦价格继续上涨，涨幅2.22%，预计在出口需求和环保核查趋严的背景下仍有表现。
• 部分产品价格下跌，如丙酮（-4.81%）、丁二烯（-4.76%）、纯苯（-4.48%）、甲醇（-4.11%）、涤纶短纤（-3.85%）。

3. 京津冀一体化政策对化工板块影响显著

• 国家相关政策的出台推动了京津冀一体化发展，相关化工企业受益。
• 建议关注盈利前景较好、估值具有一定优势的河北地区化工企业，如沧州大化、沧州明珠、三友化工等。
• 这些企业的产品如聚氨酯原料TDI、塑料管道和电池隔膜、纯碱和粘胶纤维等，均与基础设施建设密切相关。

4. 投资建议

• 沧州明珠（002108）受益于锂电池薄膜需求增长，维持“增持”评级。
• 春耕临近，建议关注农药、化肥等子行业。
• 联讯证券认为，部分企业短期表现可能受政策推动，但需关注其基本面情况。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五的个股：恒天天鹅（47.12%）、国创高新（43.82%）、康达新材（35.11%）、同德化工（26.38%）、金牛化工（22.87%）。
• 跌幅前五的个股：国瓷材料（-12.51%）、上海新阳（-7.98%）、华星化工（-7.31%）、ST霞客（-7.27%）、沙隆达A（-6.94%）。

股票池跟踪

地处河北化工企业估值情况

风险提示

• 政策风险：京津冀一体化政策对行业的影响偏中长期，需关注政策变化。
• 原油价格波动风险：国际原油价格波动可能对化工行业产生影响。
• 安全生产风险：化工行业生产过程中存在一定的安全风险。

附录：相关行业与公司信息

石油石化

• 相关产品：WTI原油、布伦特原油、天然气、LDPE、HDPE
• 相关公司：中国石化、中国石油、准油股份、中海油服

农化

• 相关产品：尿素、磷肥、钾肥、草甘膦
• 相关公司：煤头尿素（湖北宜化、鲁西化工等）、气头尿素（建峰化工、沧州大化等）、磷肥（六国化工、湖北宜化等）、钾肥（盐湖股份、中信国安等）

新材料

• 相关产品：聚合MDI、TDI、BDO、PTMEG、DMC
• 相关公司：聚氨酯（万华化学、红宝丽等）、有机硅（蓝星新材、新安股份等）

基础化工原材料

• 相关产品：纯碱、烧碱、PVC（电石法、乙烯法）、PTA、己二酸
• 相关公司：纯碱（三友化工、山东海化等）、PVC（新疆天业、三友化工等）

化纤

• 相关产品：粘胶短纤、粘胶长丝、氨纶、涤纶短纤、PET切片
• 相关公司：粘胶（山东海龙、新乡化纤等）、氨纶（泰和新材、华峰氨纶等）、涤纶（海利得、江南高纤等）