20170709-安信证券-建筑行业周报：园林板块中报行情或来袭，关注一带一路、装配式全装修板块_17页_1mb

文档内容总结

核心内容

行业及政策动态

• PPP模式：2017年7月7日，发改委发布通知，提出通过TOT、ROT、TOO等方式规范有序盘活基础设施存量资产，支持资产证券化和专项债券融资，严禁利用PPP模式变相举债。
• 装配式建筑：上海市政府发布“十三五”规划，提出新增住房供应170万套，比“十二五”增加60%。装配式住宅建筑单体预制率不低于40%，装配率不低于60%。
• 一带一路：习主席出访俄罗斯、德国并出席G20峰会，强调“一带一路”国际合作成果，推动中德、中英合作。2017年1-5月，我国企业在“一带一路”沿线国家新签合同额达384.7亿美元，占同期对外承包工程合同额的51%，完成营业额240亿美元，同比增长6.7%。

投资组合

• 本周投资组合表现：包括岭南园林、北方国际、文科园林、美尚生态、安徽水利、杭萧钢构、中钢国际等，周涨幅分别为6.01%、4.84%、1.78%、0.60%、0.52%、0.26%、-5.60%。
• 下周投资组合建议：
  1. 央企基建+专业工程：北方国际、中钢国际
  2. PPP板块：岭南园林、安徽水利、美尚生态、文科园林
  3. 钢结构：杭萧钢构

主要观点

一带一路推动出海

• “一带一路”战略持续推动我国建筑企业海外发展，央企更有可能获得大单。
• 建议重点关注中国交建、中国电建、中国化学、葛洲坝、北方国际、中钢国际、中工国际等央企，以及神州长城等积极拓展海外业务的民企。

PPP板块表现强劲

• 截至2017年5月末，财政部PPP入库项目达13132个，合计金额15.85万亿，落地率高达34.71%。
• 园林板块中报业绩表现上乘，21家园林上市企业第二季度新签订单合计251.94亿元，预计上半年净利润增幅下限在30%以上，占比66.7%。

装配式建筑与全装修趋势

• 装配式建筑市场需求年复合增长率将达37%以上，预计“十三五”期间市场空间增量近2万亿。
• 钢结构装配式建筑空间增量近3000亿元，建议关注杭萧钢构。
• 全装修市场有望打开，带动传统家装行业向2B市场转型，龙头企业市场占有率将提升，建议关注广田集团。

关键信息

企业动态

• 葛洲坝：2017年1-6月新签国际工程合同额574.66亿元，占新签合同总额的45.63%。连续签约尼泊尔、俄罗斯项目，合计金额近270亿元。
• 北方国际：2017年以来新签海外项目总额约148亿元，承包工程类型已拓展至工业生产、矿业采掘等。
• 中工国际：2017年以来新签项目总金额约76亿元，包括芬兰Boreal Bioref生物炼化厂项目、摩洛哥轮胎厂等。
• 岭南园林：签署潢川县合作框架协议，投资额40亿元。
• 安徽水利：签署南京轨道交通5号线PPP项目合作框架协议，自行承包金额约69.37亿元。

市场表现

• 建筑板块微跌，百利科技领涨11.92%。
• 园林工程Ⅱ（申万）周涨跌幅为1.86%，年初至今涨跌幅为8.93%。
• 专业工程（申万）周涨跌幅为0.75%，年初至今涨跌幅为6.05%。
• 装修装饰Ⅱ（申万）周涨跌幅为0.20%，年初至今涨跌幅为-9.06%。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响固定资产投资和PPP项目执行。
• PPP板块行情不及预期：政策执行力度或市场接受度可能低于预期。
• 海外项目执行风险：涉及国家政治、经济环境变化可能影响项目进度。
• 环保业务推进风险：环保项目执行可能面临技术或政策变动。

相关报告

• PPP再获政策支持：关注国企改革、装配式全装修板块。
• MSCI 阀关成功建筑央企受益：PPP-ABS政策再加码。
• PPP-ABS再迎政策红利：三类公司有望充分受益。
• 带路成果斐然：期待园林中报行情。
• 利率扰动影响有限：“园林+”提升估值空间。

图表目录

• 图1：建筑装饰行业表现
• 表1：本周投资组合表现
• 表2：安信建筑7.03-7.07投资组合（安信建筑预测）
• 表3：安信建筑重点跟踪标的（WIND一致预期）
• 表4：本周重大订单公告
• 表5：本周停复牌公告汇总
• 表6：本周涨跌幅前五个股
• 表7：二级子行业周表现
• 表8：三级子行业周表现
• 表9：本周行业动态
• 表10：本周政策动态
• 表11：近期重要会议日程

本周重大订单公告汇总

• 蒙草生态：签署镶黄旗城镇园林绿化工程PPP项目合作协议，投资额1.38亿元。
• 铁汉生态：中标华阴市长洞河流域综合治理工程PPP项目，投资额8.95亿元。
• 岭南园林：签署潢川县合作框架协议，投资额40亿元。
• 葛洲坝：签署俄罗斯阿穆尔天然气加工厂项目P1标段施工合同，金额98.87亿元。
• 天域生态：中标四平海绵城市建设南、北河水环境综合整治工程，金额1.8亿元。

本周停复牌公告汇总

• 山鼎设计、围海股份、*ST弘高：因重大资产重组继续停牌。

政策动态

• 住建部等19部委：发布《贯彻落实促进建筑业持续健康发展意见重点任务分工方案》，提出优化资质管理、推广工程总承包、发展智能和装配式建筑等。
• 山东省政府：推动装配式建筑发展，要求新建公共租赁住房、棚户区改造安置住房全面实施装配式建造。
• 发改委：发布《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，鼓励PPP资产证券化，支持市场化融资。
• 上海市政府：发布《上海市住房发展“十三五”规划》，推动装配式建筑和全装修住宅建设。
• 国家林业局办公室：决定在全国国有林场和林区开展森林特色小镇建设试点，支持PPP合作模式。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响固定资产投资和PPP项目执行。
• PPP板块行情不及预期：政策执行力度或市场接受度可能低于预期。
• 海外项目执行风险：涉及国家政治、经济环境变化可能影响项目进度。
• 环保业务推进风险：环保项目执行可能面临技术或政策变动。