20170709-安信证券-建筑行业周报_园林板块中报行情或来袭_关注一带一路_装配式全装修板块_16页_799kb

建筑行业分析总结

核心内容

政策与行业动态

• PPP模式推进：发改委发布《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，提出通过TOT、ROT、TOO等多种方式盘活存量资产，支持市场化融资，同时规范管理，严禁违法违规变相举债。
• 装配式建筑与全装修：上海市发布《上海市住房发展“十三五”规划》，提出“十三五”期间新增住房供应170万套，比“十二五”增加约60%。装配式建筑单体预制率不低于40%，装配率不低于60%。预计2015-2020年装配式建筑市场需求年复合增长率将达37%以上，市场空间增量近2万亿。
• 一带一路进展：习主席访问俄罗斯、德国并出席G20峰会，强调“一带一路”国际合作成果。中欧班列是中德合作的重要项目，2016年运行1702列，中德之间占1034列。2017年1-5月，我国企业在“一带一路”沿线国家新签合同额384.7亿美元，占同期对外承包工程的51%。葛洲坝、北方国际、中工国际等企业在“一带一路”沿线连续签约，金额达数百亿元。
• G20峰会与中报行情：G20峰会进展顺利，一带一路加速出海进程，央企在海外订单中占据主导地位。园林板块中报业绩表现良好，21家园林上市企业第二季度新签订单合计251.94亿元，有6家预计净利润增幅超过60%。

投资建议

• 推荐股票：岭南园林、安徽水利、文科园林、美尚生态、杭萧钢构、中钢国际、北方国际等。
• 投资组合：
  • 央企基建+专业工程：北方国际、中钢国际
  • PPP板块：岭南园林、安徽水利、美尚生态、文科园林
  • 钢结构：杭萧钢构

主要观点

• PPP模式将持续推进，成为推动基础设施建设的重要手段，有望带来良好的中报业绩表现。
• **“一带一路”**战略将带动我国建筑企业在海外业务的拓展，央企在拿单和项目执行方面更具优势。
• 装配式建筑和全装修将成为未来发展的重点方向，预计带动市场空间增长。
• 园林板块在政策支持和市场需求双重推动下，有望迎来中报行情，建议关注龙头企业及“园林+”布局公司。

关键信息

• 政策支持：发改委和财政部推动PPP模式规范化，鼓励资产证券化和专项债券融资。
• 市场数据：2017年1-5月“一带一路”沿线国家新签合同额384.7亿美元，完成营业额240亿美元，同比增长6.7%。
• 企业动态：葛洲坝、北方国际、中工国际等企业相继签约海外重大项目，合计金额达数百亿元。
• 中报预期：21家园林上市企业第二季度新签订单达251.94亿元，其中6家预计净利润增幅上限超过60%。

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济波动可能影响基建投资。
• PPP项目执行风险：PPP项目执行不达预期可能影响业绩。
• 海外项目风险：海外项目执行存在不确定性。
• 环保业务推进风险：环保业务推进不达预期可能影响公司整体表现。
• 项目回款风险：项目回款不及预期可能影响现金流。

市场表现

• 建筑板块整体微跌，但部分个股表现突出。
• 百利科技领涨11.92%，成为本周涨幅最大个股。
• 园林工程Ⅱ涨幅1.86%，专业工程涨幅0.75%，装修装饰Ⅱ微跌0.20%。

本周重大订单

• 葛洲坝：与NPIgas签署俄罗斯阿穆尔天然气加工厂项目P1标段施工合同，金额98.87亿元。
• 蒙草生态：与镶黄旗人民政府签署PPP项目合作协议，投资额1.38亿元。
• 铁汉生态：中标华阴市长洞河流域综合治理工程（一期）PPP项目，投资8.95亿元。
• 岭南园林：与潢川县人民政府签署合作框架协议，总投资40亿元。

本周停复牌公告

• 山鼎设计、围海股份、*ST弘高：因重大资产重组继续停牌。

行业动态

• 港珠澳大桥全线贯通，标志着粤港澳大湾区实现“闭合”。
• 雄安新区启动区城市设计国际咨询开始，279家国内外机构参与。
• 浙江国际陆港8个项目落户，投资总额17亿元。
• 中俄合作基金设立，投资总额100亿美元，聚焦“一带一路”项目。
• 世界银行关注“一带一路”建设，将开展专项研究。

政策动态

• 建筑业健康发展：住建部等19部委印发《贯彻落实促进建筑业持续健康发展意见重点任务分工方案》，提出优化资质管理、推广工程总承包、发展智能和装配式建筑。
• 农业综合开发：国家农发办发布通知，推动农业产业化发展，结合高标准农田建设。
• 节能减排：山东省发布《山东省“十三五”节能减排综合工作方案》，推动装配式建筑发展。
• 海绵城市：广州市发布专项规划，提出新建、改造51个海绵公园，提升城市水环境质量。
• 体育旅游：国家旅游局、体育总局发布《"一带一路"体育旅游发展 行动方案》，计划培育体育旅游市场。

重点跟踪标的

下周投资组合

1. 央企基建+专业工程：北方国际、中钢国际
2. PPP板块：岭南园林、安徽水利、美尚生态、文科园林
3. 钢结构：杭萧钢构

风险提示

• 经济下行风险
• PPP板块行情不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢
• 项目执行风险
• 项目回款风险