20240328-首创证券-农林牧渔_食品饮料_食品掘金品类红利_生猪产能去化持续_13页_976kb

食品与农林牧渔行业简评总结

核心内容

本报告分析了2024年3月28日食品饮料与农林牧渔行业的市场表现、行业数据及重点公司动态，整体对行业持“看好”态度。

主要观点

1. 食品饮料行业：

   • 2023年全年业绩表现分化，部分企业实现显著增长，如卫龙美味净利润同比增长481.9%，主要受益于产品创新和渠道优化。
   • 食品饮料板块上周整体下跌0.85%，但农林牧渔板块上涨4.49%，跑赢大盘。
   • 预制菜产业在国家层面首次明确其范围和监管要求，为行业发展带来规范与机遇。
   • 消费者对性价比的重视提升，量贩零食模式持续发展，推动传统零食企业增长。

2. 农林牧渔行业：

   • 生猪产能去化持续，能繁母猪存栏量同比下降6.9%，但近期因二次育肥情绪升温，导致出栏标猪供应减少，猪价企稳反弹。
   • 短期内猪价或维持窄幅震荡，但高成本、高负债的规模场将面临压力，行业去产能或加速。
   • 生鲜乳及奶粉价格持续走低，全球全脂奶粉拍卖价格环比下降4%，反映市场供需变化。
   • 玉米库存消费比下降，大豆库存消费比保持平稳，显示全球农产品市场存在调整迹象。

关键信息

3.1 市场表现

• 食品饮料板块：上周下跌0.85%，其中休闲食品跌幅最大，达3.07%。
• 农林牧渔板块：上周上涨4.49%，养殖业涨幅显著，达7.96%。
• 周涨幅前五的公司包括：
  • 华统股份（18.98%）
  • 李子园（15.14%）
  • 古井贡酒（8.56%）
  • 香飘飘（8.01%）
  • 金字火腿（7.78%）

3.2 重点公司动态

• 卫龙美味：2023年总收入48.72亿元，同比增长5.2%；净利润8.80亿元，同比增长481.9%。主要受益于产品创新和渠道变革，毛利率提升至47.7%。
• 桃李面包：2023年营收67.59亿元，同比增长1.08%；归母净利润5.74亿元，同比下降10.29%。净利润下滑主要由于原材料价格上涨及新建项目费用较高。
• 金龙鱼：2023年营收2515亿元，同比下降2.3%；归母净利润28.5亿元，同比下降5.4%。
• 荃银高科：2023年营收41.03亿元，同比增长17.54%；归母净利润2.74亿元，同比增长17.37%。主要得益于种业创新及市场拓展。
• 舍得酒业：2023年营收70.81亿元，同比增长16.93%；归母净利润17.71亿元，同比增长5.09%。

3.3 行业趋势

• 量贩零食模式：如零食很忙、赵一鸣等品牌快速扩张，推动传统零食企业销售增长。
• 魔芋食品：因低热量、高纤维等特性，成为新兴消费热点，有望成长为百亿规模品类。
• 生猪行业：产能去化持续，能繁母猪存栏下降，但短期猪价或因需求偏弱而承压。
• 饲料价格：猪配合饲料价格维持在3.64元/公斤，肉鸡配合料价格为3.75元/公斤，价格相对平稳。

受益标的

• 食品饮料：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、卫龙美味、舍得酒业、古井贡酒、香飘飘等。
• 农林牧渔：牧原股份、温氏股份、华统股份、神农集团、东瑞股份、天邦食品、*ST正邦、傲农生物等。

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 疫病突发风险
• 行业竞争加剧
• 食品安全风险
• 宏观经济不及预期

行业评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 赵瑞：首创证券农业及食品饮料行业分析师，复旦大学金融硕士，曾就职于国泰君安证券，2022年11月加入首创证券研究发展部。

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