20260517-国金证券-农林牧渔行业周报_生猪综合产能调控落地_关注产能去化进程_13页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本周（2026.05.11-2026.05.15），农林牧渔（申万）指数收于2737.43点，周环比下跌3.11%。整体来看，该板块表现不佳，排名靠后，显示出行业面临的压力。

主要观点

1. 生猪养殖行业

   • 生猪价格持续下跌，供给端压力使得价格仍有下跌空间。
   • 生猪出栏均重较高，预计会逐步下降，行业出栏积极。
   • 生猪产能综合调控方案落地，设定能繁母猪正常保有量为3750万头，当前3904万头处于黄色区间，可能触发一系列调控措施，包括加强监测预警、启动产能调减机制、向产能增幅大的地区发预警函等。
   • 当前生猪价格已跌破完全成本线，预计行业整体亏损下产能去化加速。
   • 中长期来看，生猪养殖行业仍具备优秀的中枢利润，但部分企业因低质量扩张导致成本方差大，建议优选低成本优质企业。
   • 重点推荐企业：牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、天康生物。

2. 禽类养殖行业

   • 白鸡价格承压，行业养殖利润持续下滑。
   • 黄鸡仍实现小幅盈利，若消费端恢复良好，禽类价格有望回暖。
   • 养殖利润底部企稳，建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等企业。

3. 牧业

   • 牛肉价格在消费旺季有望稳步上涨，进口保障措施推动价格上涨。
   • 奶牛存栏减少，原奶价格震荡偏弱，但预计下半年有望企稳回升。
   • 肉牛价格环比上涨，预计新一轮肉牛周期开启，板块景气度有望稳健向上。
   • 重点推荐企业：优然牧业、现代牧业、中国圣牧。

4. 种植产业链

   • 粮食价格受国际关系和天气影响，玉米、大豆、小麦价格震荡，但玉米价格仍有上涨空间。
   • 种业振兴政策推动粮食单产提升，同时全球天气扰动或导致农作物减产，种植板块景气度有望改善。
   • 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等企业。

5. 饲料&水产品

   • 饲料价格企稳，水产价格保持景气。
   • 鲫鱼、鲈鱼、扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参等价格保持稳定，整体市场供需平衡。

关键信息

• 生猪价格：全国商品猪价格为9.65元/公斤，环比下跌1.03%。
• 生猪出栏均重：本周生猪出栏均重为128.80公斤/头，环比略有下降。
• 生猪养殖利润：外购仔猪养殖利润为-213.54元/头，自繁自养养殖利润为-343.24元/头。
• 能繁母猪保有量：当前为3904万头，处于黄色区间。
• 白鸡价格：主产区白羽鸡平均价为7.55元/公斤，环比下跌0.13%。
• 黄鸡利润：实现小幅盈利，消费端恢复有望带动价格上涨。
• 牛肉价格：山东省活牛价格为28.39元/公斤，环比上涨0.53%，同比上涨4.57%。
• 原奶价格：主产区合同内平均收购价为3.02元/公斤，同比下跌1.63%。
• 玉米价格：国内玉米现货价为2321.43元/吨，环比下跌0.18%；CBOT玉米期货价格为455.75美分/蒲式耳，环比下跌3.29%。
• 大豆价格：国内大豆现货价为4303.16元/吨，CBOT大豆期货价格为1,177.00美分/蒲式耳，环比下跌2.57%。
• 豆粕价格：国内豆粕现货价为2970.00元/吨，环比上涨0.75%。
• 豆油价格：国内豆油现货价为8,728.42元/吨，环比下跌0.72%。
• 小麦价格：国内小麦现货价为2,550.28元/吨，环比下跌0.45%；CBOT小麦期货价格为650美分/蒲式耳，环比上涨2.71%。
• 早稻价格：国内早稻现货价为2,614.00元/吨，环比下跌0.61%。
• 水产价格：鲫鱼/鲈鱼价格分别为30/48元/公斤，扇贝/海蛎/对虾/鲍鱼/海参价格分别为12/12/320/84/80元/公斤，整体保持稳定。

风险提示

• 转基因玉米推广进程延后。
• 动物疫病爆发可能引发行业大额亏损。
• 产品价格波动可能影响盈利水平。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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