农林牧渔深度报告-产能去化有望超预期-生猪养殖股配置正当时-华安证券_51页_1mb

国内生猪养殖行业产能去化前景与猪股投资策略分析

一、生猪产业链资金压力显现

• 产能去化加速：2023年10月能繁母猪存栏量环比降幅达41%，相比上一轮周期均值偏低，未来1-2年终结去化需求较大。
• 经营分化加剧：2023年Q3牧原股份成本降至14.5元/公斤，行业加速洗牌，部分企业开始资产收缩。

二、白羽肉鸡周期性机会

• 价格拐点判断：2024年Q2商品代肉鸡价格可能进入上行周期，祖代引种量降至120-130万套，父母代供过于求叠加疫情防控或压缩产能。
• 产业链弹性：种鸡淘汰影响5个月左右毛鸡价格，需关注强制换羽与品种替代进度。

三、宠物消费板块新机遇

• 海外市场趋于恢复：2023年10月宠物食品出口同比/环比增长146%，出口去库接近尾声。
• 国产品牌崛起：2023年双十一农品牌市占率升至12.0%-18%区间，电商渠道成为重要增长动力。

四、转基因品种商业化突破

• 农业部初审通过37个转基因玉米品种，大北农管道优势明显，商业化推广提速促进种子企业整合。

重点推荐标的：

• 龚股：温氏股份、牧原股份、唐人神
• 鸡股：圣农发展
• 宠物：佩蒂股份
• 种业：大北农、隆平高科

风险提示

需密切关注非洲猪瘟疫苗落地进度、白羽鸡产能去化力度、猪价周期尾声时间点。