20230408-中国银河-重庆百货-600729.SH-多因素影响下公司短期营收承压_全面数智化经营成效显著_11页_661kb

重庆百货2022年点评报告总结

核心内容

2022年，重庆百货受多因素影响，短期营收承压，但数智化经营成效显著。全年实现营业收入183.04亿元，同比下降13.40%；归属母公司净利润8.83亿元，同比下降7.16%；归属母公司扣非净利润7.96亿元，同比下降13.35%。经营现金流量净额为6.19亿元，同比下降44.39%。

主要观点

• 营收下滑原因：受疫情影响及宏观经济下行影响，线下消费场景减少，消费需求下滑，导致百货业态及汽贸业态营收分别下降23.43%和23.56%。疫情反复及高温限电对川渝地区影响尤为显著，导致门店关闭，营收下滑。
• 逆势增长业态：电器业态实现营收增长1.66%，线上销售同比增长105%，主要得益于“电器淘”平台优化及数字营销工具的应用。
• 门店变动情况：全年新增门店13家，关闭门店26家，净减少13家。关闭门店主要集中于川渝地区，以超市业态为主，亏损原因导致关闭门店达16家。
• 数智化运营成果：公司推进线上线下一体化平台建设，线上销售额突破28亿元，同比增长11%。同时，开展多项促销活动，提升消费者参与感和市场影响力。
• 供应链优化：公司加速供应链变革，提升效率，优化采购及物流配送体系。超市业态推进生鲜供应链前置，基地直采增长37%，生鲜自营单品增长76%。
• 投资收益：马上消费实现净利润17.88亿元，公司确认投资收益5.55亿元，扣除投资收益和非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为2.40亿元。
• 盈利预测：预计2023/2024/2025年公司营收分别为210.44/229.19/243.77亿元，净利润分别为10.36/12.33/14.48亿元，对应PS分别为0.52/0.48/0.45倍，PE分别为11/9/8倍，维持“推荐评级”。

关键信息

1. 各业态营收情况

2. 各地区营收情况

3. 门店变动情况

4. 费用情况

5. 毛利率与净利率

6. 公司发展战略

• 数智化运营：线上线下一体化平台构建，会员达到2000万人，线上销售额突破28亿元。
• 供应链变革：推进高效协同，提升战略、自营及高化三大品牌经营平台运营质量。
• 业态创新：打造百货生活美学院，丰富购物体验，推进多业态联动。
• 区域扩张：以重庆网点优化及四川、贵州等地战略扩张为重点，持续保持区域规模领先。
• 物流建设：加快生鲜冷链改造，建设一体式全冷链库，提升物流效率。

7. 风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能进一步影响消费能力。
• 市场竞争风险：电商冲击加剧，需持续优化线上线下融合策略。
• 政策风险：政策变化可能影响公司经营。
• 商品安全风险：商品质量问题可能影响品牌形象。
• 门店选址风险：门店选址不当可能影响经营效益。
• 跨区经营风险：跨区域扩张可能带来管理与市场风险。

8. 前十大股东情况

总结

重庆百货在2022年面临多重挑战，但通过数智化运营、供应链优化及多业态融合策略，实现业绩稳中有升。公司持续推进线上线下一体化，提升品牌影响力和消费者粘性。尽管营收下滑，但电器业态线上销售增长显著，显示出公司转型的积极成效。未来，公司将继续深化供应链变革，拓展新能源汽车等新兴领域，强化投资收益，实现营收和净利润的稳步增长。