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下半年继续掘金金属新材料

核心观点

• 行业投资评级：中性
  有色金属行业整体景气回升缓慢，子行业分化持续。其中，金属新材料被推荐，因其在经济转型和产业政策红利下景气上行趋势乐观。

• 投资策略：重点关注金属新材料
  建议投资者继续关注受益于产业政策红利、兼具核心技术与业绩成长的新材料个股，以及受益于节能环保经济、市场与成长性兼具的相关个股。

主要观点

1. 行业整体表现疲弱

• 上半年有色板块整体表现低迷，贵金属跌幅最大，工业金属表现相对较好但依然疲软。
• 金属价格震荡回落，商品属性和金融属性均趋弱。

2. 下半年行业展望

• 经济趋缓：下半年中国经济增速可能放缓，全球经济复苏缓慢，金属需求增速也将减缓。
• 流动性收紧：美元指数上行、QE退出预期增强，大宗商品投资吸引力下降。
• 工业金属：中性
  工业金属基本面改善有限，高库存和供应过剩仍是压制因素。
• 贵金属：中性
  美元升势确定，贵金属或继续震荡走弱。
• 稀有金属：中性
  短期景气回升不明显，但中长期前景广阔。
• 金属新材料：推荐
  在经济转型和政策红利下，金属新材料行业景气继续上行。

3. 新能源材料与节能环保

• 新能源材料：核电重启、天然气改革、新能源汽车变革是主要驱动因素。
  • 核电：2013年新增装机容量预计324万千瓦，下半年招标有望开启。
  • 天然气：2015年需求缺口将达750亿立方米，LNG进口持续高位。
  • 锂行业：受益新能源汽车，产业链向下游延伸，碳酸锂价格稳步运行。
• 节能环保材料：海水淡化产业化进程加快，设备国产化率提升，成本下降，具备经济效益。
  • 海水淡化：2012年底日产能约70万吨，2015年目标220万吨。
  • 设备国产化：预计至2015年海水淡化设备国产化率将达75%，带来市场空间。

4. 军工与高端制造

• 国防预算：2013年中国国防预算增长10.7%，总额达7202亿元。
• 军工材料：3D打印技术已应用于战斗机试制，钛合金和M100钢成为重点。
• 高端装备制造：航空新材料、海洋工程装备、核电材料等细分领域需求增长明显。

5. 重点公司推荐

黄河旋风（600172）

• 核心优势：单晶业务稳健增长，募投项目有望超预期。
• 募投项目：聚晶复合片、预合金粉业务将释放增长潜力。
• 财务预测：2013年业绩增长主要来自镍基合金油井管和LNG管业务。

久立特材（002318）

• 核心优势：高端管材龙头，市场占有率高，客户粘性强。
• 业务布局：镍基合金油井管、LNG输送管、核电蒸发器管等产品增长确定。
• 财务预测：业绩持续增长，未来三年复合增长率较高。

亚太科技（002540）

• 核心优势：汽车挤压材龙头，积极拓展新领域如海水淡化、航空、高铁等。
• 财务预测：2013年业绩增长显著，募投项目放量带动业绩提升。

关键信息

• 行业景气：工业金属景气改善有限，贵金属震荡走弱，稀有金属短期回升不明显，金属新材料景气上行。
• 政策红利：节能环保、新能源、军工等领域受益于产业政策，推动新材料行业发展。
• 市场空间：海水淡化设备国产化带来约100亿元市场空间，锂产业链延伸带来长期增长。
• 财务表现：推荐公司财务数据稳健，未来业绩增长可期。

投资策略总结

• 投资主线一：聚焦受益于产业政策红利的金属新材料个股，如钢研高纳、黄河旋风、久立特材。
• 投资主线二：关注节能环保经济相关的个股，如亚太科技，受益于海水淡化产业链发展。

投资评级标准

• 公司评级：

  • 强烈推荐：未来6个月股价涨幅高于行业指数15%以上。
  • 推荐：未来6个月股价涨幅介于5%-15%。
  • 中性：未来6个月股价涨幅介于-5%-5%。
  • 回避：未来6个月股价跌幅超过5%。

• 行业评级：

  • 推荐：行业整体表现优于市场。
  • 中性：行业整体表现与市场同步。
  • 回避：行业整体表现弱于市场。

风险提示

• 流动性收紧：美元指数上行、QE退出预期，可能压制大宗商品价格。
• 库存压力：工业金属库存高企，价格承压。
• 政策不确定性：部分行业政策红利可能受外部因素影响，存在不确定性。

总结

2013年下半年，有色金属行业整体表现疲弱，但金属新材料作为行业亮点，将在经济转型和产业政策红利下继续受益。建议投资者重点关注具备核心技术、业绩成长性及市场空间的金属新材料个股，如钢研高纳、黄河旋风、久立特材和亚太科技。同时，需警惕流动性收紧和库存压力对传统金属板块的影响。