深度报告-20230112-东吴证券国际经纪-2023年电子投资策略_需求景气主线下的创新机遇_5页_822kb

电子行业深度报告总结

核心内容

本报告发布于2023年01月12日，由东吴证券国际证券分析师陈睿彬撰写，提出在当前行业疲软背景下，电子行业仍具备多重乐观预期。报告指出，尽管受到疫情反复、俄乌冲突、美联储加息和贸易摩擦等因素影响，电子行业在制造业回暖、消费回暖、高技术制造业高增及政策支持等维度下，未来需求恢复过程中将展现更大弹性。同时，电子板块当前估值处于全行业中下游，具备较高的配置性价比。

主要观点

1. 行业属性
   电子行业兼具消费属性与制造业属性，同时具有高技术特性，因此在宏观经济波动中具有较强的抗压能力。

2. 需求恢复为主线
   电子行业未来发展的主要驱动力是需求的逐步恢复，尤其是新能源电子、汽车电子和泛消费电子领域。需求恢复的节奏和景气度将成为投资机会的判断依据。

3. 投资机会分布

   • 新能源电子：空间弹性大，本土厂商深度参与电容、磁性元件、功率半导体等核心赛道，行业增长叠加国产替代，业绩增长潜力显著。
   • 汽车电子：受益于电动化、智能化和集成化趋势，高压与高频高速连接器、传感器、车用嵌塑件等细分领域迎来发展机遇。
   • 泛消费电子：VR/AR产业长期趋势不变，果链创新推动产业链成长，安卓手机结构性增量（如华为、折叠屏、IC设计去库存）及传统家电带动智能控制器拐点。
   • 电子周期板块：在供给格局改善和库存健康的基础上，被动元件、显示面板等有望随需求回暖重迎向上弹性。

关键信息

投资建议及相关标的

• 新能源电子：建议关注电容（江海股份、法拉电子）、磁性元件（可立克）、功率半导体（扬杰科技、东微半导、斯达半导）。
• 汽车电子：建议关注汽车连接器（电连技术、意华股份、徕木股份）、车载摄像头（联创电子、思特威）、激光雷达激光器（炬光科技、长光华芯）、光学元器件（蓝特光学、永新光学、舜宇光学科技）及其他零部件厂商（兴瑞科技、立讯精密）。
• 泛消费电子：建议关注VR/AR产业链（歌尔股份、三利谱、斯迪克、水晶光电）、果链创新（立讯精密、东山精密、统联精密、长盈精密、中石科技）、安卓回暖（光弘科技、长信科技、韦尔股份、卓胜微、兆易创新）、智能控制器（拓邦股份、和而泰）。
• 电子周期板块：建议关注MLCC及片式电阻（洁美科技、三环集团、风华高科、博迁新材）、面板（京东方A、TCL科技、彩虹股份、龙腾光电、三利谱）。

风险提示

• 新能源汽车出货量不及预期；
• 自动驾驶渗透率不及预期；
• VR出货量不及预期；
• 中美贸易摩擦加剧、海内外疫情反复等宏观经济风险；
• 假设条件变化影响测算结果。

评级标准

• 个股评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

本报告认为，尽管当前电子行业面临多重压力，但未来需求恢复过程中，行业有望迎来较大弹性。建议投资者关注新能源电子、汽车电子、泛消费电子及电子周期板块的投资机会，同时注意相关风险。