20180525-天风证券-晨会集萃_12页_526kb

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃主要围绕多个行业和公司进行了深入分析，涵盖了通信、房地产、煤炭、计算机、医药等领域。各行业分析聚焦于市场趋势、政策支持、公司基本面和投资建议等方面，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

主要观点与关键信息

1. 通信行业：三维通信

• 重点推荐：三维通信，上调2018-2020年盈利预测为2.1亿、3.2亿和4.7亿元。
• 核心内容：
  • 公司已完成对巨网科技的收购，进入持续高成长阶段。
  • 巨网科技在移动互联网广告营销领域深耕多年，拥有丰富的媒体资源和广泛的客户网络。
  • 巨网在微信互联网领域积极布局，预计能享受下一波流量红利。
  • 公司在5G时代有望受益，推动业绩增长。
• 评级：增持。

2. 策略：贸易战与自主可控

• 重点观点：
  • 虽然贸易战有所缓和，但“自主可控”之路仍然漫长。
  • 半导体、信息系统等国产化替代将有实质性进展。
• 投资建议：继续推荐以芯片、软件为主的国产化自主可控领域。

3. 计算机设备：国产芯片与操作系统

• 重点推荐：
  • 中国长城（国产整机供应商）、浪潮信息、中科曙光（自主服务器厂商）。
  • 中国软件（中标麒麟操作系统提供商）。
• 核心内容：
  • 政府采购政策支持国产服务器芯片，打破国外垄断。
  • 国产LINUX操作系统进入PC采购目录，显示国产化趋势明显。
• 投资建议：强于大市。

4. 煤炭开采：用电需求分析

• 重点分析：
  • 2018年4月全国发用电量同比增长7.83%，1-4月累计增长9.32%。
  • 第二产业用电仍是主要增长动力，制造业企稳回升。
  • “需求后移”再次验证，第二产业用电量环比提升。
  • 电力消费结构优化，三产和城镇居民用电占比上升。
  • 农网改造释放农村用电需求，但影响较小。
  • 气温对用电量有显著影响。
• 风险提示：宏观经济下滑、煤价下跌、政策调控。

5. 房地产：现金流与风险分析

• 重点分析：
  • 房企在手现金处于高位，龙头房企销售回款率较高。
  • 2018年一季度，房企现金流分化明显，龙头房企净流出。
  • 中小型房企主动去杠杆，现金流压力较小。
  • 央行降准政策释放流动性，利好房地产行业。
• 投资建议：重点推荐保利地产、招商蛇口、万科、新城控股、阳光城、广宇发展、荣盛发展。
• 评级：强于大市。

6. 汽车：中鼎股份

• 重点推荐：中鼎股份，发行可转债助力产品升级，维持“买入”评级。
• 核心内容：
  • 公司拟发行不超过15亿元可转债，用于橡胶减震和冷却系统项目。
  • 通过并购KACO、WEGU、AMK、TFH等企业，产品向高端转型。
  • 产品将从橡胶件单品升级为带有锻铝支架的总成产品。
• 风险提示：可转债发行不及预期、新业务拓展不及预期、原材料上涨。

7. 医药：微创医疗

• 重点推荐：微创医疗，首次覆盖，给予“持有”评级。
• 核心内容：
  • 公司以心血管和骨科耗材为核心，积极拓展其他领域。
  • 2018-2020年预计净利润分别为30、45、52百万美元。
  • 公司在港股市场暂无可比公司，参考A股给予70倍PE，目标价为11.20港元。
• 风险提示：微信公众号流量变现不及预期、移动广告行业竞争激烈。

投资评级

公司/行业	评级	目标价
城地股份	增持	-
联合国	增持	-
微软	增持	-
东方明珠	买入	-
国药控股	增持	-
拓邦股份	买入	-
海亮股份	买入	-
中国生物制药	增持	-
金斯瑞生物科技	持有	-
微软	持有	-
三维通信	增持	-
中鼎股份	买入	-
微软	持有	-
微软	持有	-

市场数据

指数表现

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3154.65	-0.45
沪深300	3827.22	-0.71
中证500	5992.62	-0.35
中小盘指	3984.21	-0.40
创业板指	1838.4	-0.41
国债指数	164.55	0.01

宏观数据（2018年3月 vs 2018年4月）

分类	201803	201804
工业	6.0	7.0
出口	-2.7	12.9

股指期货

指数名称	收盘	涨跌%
沪深300	3827.22	-0.71
IF1807	3778.80	-1.03
IF1812	3755.60	-0.65
IF1806	3805.20	-1.04
IF1809	3765.20	-1.03

主要商品期货

期货	收盘价	1日涨跌%	5日涨跌%	本年涨跌%
纽约期油	71.83	-0.42	0.7	19
纽约期金	1304	1.12	1.0	-1
伦敦期锌	3037	0.26	-1.9	-9
伦敦期铝	2292	0.97	1.2	1
伦敦期铜	6910.5	0.63	1.3	-4
玉米期货	408.5	1.01	1.7	16
小麦期货	530.5	-0.09	2.4	22
大豆期货	1036.75	-0.24	3.9	7
天然橡胶	11410	0.00	0.0	-21
棉花期货	16590	0.36	1.8	10
白糖期货	5447	0.26	0.3	-8

外汇数据

外汇	收盘价	1日涨跌%	5日涨跌%	本年涨跌%
美元指数	93.78	-0.18	0.1	2
美元-日元	100.18	-0.13	0.0	-
英镑-美元	1.32	0.45	0.0	-
美元-人民币	6.64	-0.16	0.0	-
欧元-美元	1.13	-0.14	0.0	-

海外市场

指数名称	收盘	涨跌%
香港恒生	30760.41	0.31
道琼斯	24811.76	-0.30
纳斯达克	7424.43	-0.02
标普500	2727.76	-0.20
日经225	22437.01	-1.11
德国DAX	12849.07	-0.98
法国CAC	5552.37	-0.24
富时100	7737.61	-0.65
台湾	10936.93	0.47

A股市场概览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 (PE)	市净率 (PB)
沪深A	616531	439204	18	1.9
沪深300	341195	253293	11	1.2
中小盘	102176	70396	37	3.3
创业板	54557	33014	62	4.2

报告摘要

• 三维通信：受益微信互联网流量红利及5G发展，上调盈利预测，给予“增持”评级。
• 中鼎股份：可转债助力产品升级，维持“买入”评级。
• 房地产：现金流压力小，重点推荐保利地产、招商蛇口、万科等。
• 计算机设备：政府支持国产芯片，自主可控迎来落地机会。
• 煤炭开采：用电需求超预期，主要由第二产业推动，结构持续优化。

风险提示

• 各行业面临不同风险，如微信公众号流量变现不及预期、移动广告竞争激烈、宏观经济下滑、煤价下跌、政策调控、可转债发行不及预期、原材料上涨等。

新股信息

股票代码	股票名称	申购代码	网上发行数量 (万股)	网上申购上限 (万股)	发行价格	申购日期	中签缴款日期
601330.SH	绿色动力	780330	3,486.00	3.40	-	20180530	20180601
300750.SZ	宁德时代	300750	6,517.30	6.50	-	20180530	20180601
601990.SH	南京证券	780990	8,250.60	8.20	3.79	20180601	20180605

投资建议

• 重点推荐：三维通信、中鼎股份、房地产龙头、国产芯片及操作系统相关公司。
• 行业推荐：通信、计算机、房地产、医药等。
• 风险提示：需关注市场波动、政策变化及行业竞争等。

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
城地股份	增持（首次）	20180523	18/19/20EPS 0.85/1.08/1.32,TP
联合国	增持（首次）	20180523	18/19EPS ,TP10.7
微软	持有（首次）	20180523	18/19EPS ,TP11.2
东方明珠	买入（首次）	20180522	18/19/20EPS 0.93/1.02/1.10,TP22.32
国药控股	增持（首次）	20180521	18/19EPS ,TP38.1
拓邦股份	买入（首次）	20180521	18/19/20EPS 0.45/0.62/0.82,TP13.5
海亮股份	买入（调高）	20180520	18/19/20EPS 0.46/0.62/0.76,TP11.16
中国生物制药	增持（首次）	20180519	18/19EPS ,TP20.95
金斯瑞生物科技	持有（首次）	20180518	18/19EPS ,TP32.16

投资策略

• 重点关注国产化替代、5G、微信互联网、新能源、房地产等领域的投资机会。
• 关注政策变化及市场情绪对行业的影响，如降准、信贷宽松等。
• 对于成长性较强的行业，如通信、计算机、医药，给予“增持”或“买入”评级。

总结

本次晨会集萃内容涵盖多个行业，重点推荐三维通信、中鼎股份、房地产龙头、国产芯片及操作系统相关公司。市场整体表现偏弱，但部分行业如通信、计算机、医药等仍具备较强的上升潜力。投资建议中提到关注政策支持、行业趋势及公司基本面变化，同时需注意各行业可能存在的风险因素。