20250811-东吴证券-南微医学-688029.SH-2025年中报点评_主业稳健发展_出海布局领先_3页_439kb

报告摘要

南微医学2025年中报点评总结

南微医学（688029）发布2025年半年度报告。公司2025年上半年实现营业收入15.65亿元，同比增长17.36%；归母净利润3.63亿元，同比增长17.04%；扣非归母净利润3.64亿元，同比增长18.90%。其中，2025年第二季度实现营业收入8.66亿元，同比增长21.36%；归母净利润2.02亿元，同比增长21.22%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长22.92%。

海外业务为公司增长主要引擎。2025年上半年，海外收入占比提升至总收入的58%。美洲区域营收同比增长21.75%，欧洲、中东及非洲区域营收同比增长89%，西班牙 Creo Medical 公司并购整合顺利推进。泰国制造中心计划年底正式投产，有利于建立全球化供应链。

财务数据显示，公司预计2025年归母净利润将达6.56亿元，较2024年增长18.62%；预测2026年和2027年归母净利润分别为7.75亿元和9.36亿元，同比增长率均约17%。预计未来三年的PE分别为26倍、22倍和19倍。

该报告维持公司“买入”评级，认为公司海外布局领先，未来市场前景较好。同时提示潜在风险包括集采降价、政策波动、产品研发与业务拓展不及预期等。

[报告核心数据摘要]