20250811-国金证券-南微医学-688029.SH-推进国际化战略_中报海外持续高增长_4页_824kb

总结

本期报告为某公司2025年上半年的业绩简述及经营分析。

上半年公司实现营收15.65亿元，同比增长17%，归母净利润3.63亿元，同比增长17%，扣非净利润3.64亿元，同比增长19%。

在Q2单季表现中，收入和利润均实现同比增长，海外业务表现尤其亮眼。海外营收达8.98亿元，同比增长44%，占总收入的58%。美洲和EMEA区域分别增长22%和89%，这体现出公司在全球布局和国际化方面的领先优势。尽管国内市场受集采降价影响短期承压，但未来增长潜力逐步显现。

公司持续投入研发，2025年上半年研发投入8828万元，占收入比例达5.64%。新产品如三臂夹、新一代胆道镜等进展顺利，已进入注册提交阶段，并成立了创新研究机构，持续推动医疗器械的技术革新。

在国际化战略中，公司于2月完成对西班牙医疗公司Creo Medical的收购，为拓展欧洲市场奠定基础。同时，泰国制造中心计划年底投产，将有助于优化全球供应链布局。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司归母净利润及营业收入将保持稳定增长，2025年营收为32.91亿元，净利润6.75亿元。现价对应的PE分别为26、21、17倍，维持“买入”评级。

风险方面主要涉及医保控费、在研项目推进不及预期、产品推广受阻及汇率波动控制等。总体而言，公司业绩表现稳健，国际化、创新和全球供应链布局为其持续增长提供了有力支撑。