20240511-国金证券-稀土_小金属周报_锑价突破11万大关_多重利好望创新高_14页_1mb

金属行业周报分析总结

市场概况

本周有色金属板块表现活跃，指数涨幅显著，其中稀土、钨、锑、钼等小金属表现优秀，录得较大涨幅。稀土方面，氧化镨钕价格为4063万元/吨上涨6.3%，北方稀土首次上调挂牌价25%，市场信心提升。钨精矿、仲钨酸铵价格分别上涨424%、507%；锑锭价格上涨超700%，库存大幅下降；钼精矿、钼铁价格分别上涨446%和519%。另一方面，锡、钒等品种表现波动，价格分别下跌1.8%和3563%。

铀投资逻辑

• 稀土：缅甸局势引发供应担忧，叠加"设备更新"补贴政策落地，稀土磁材受益制造业升级。供需改善推动镨、钕价格上涨，长期中枢上移。重点推荐北方稀土、中国稀土、金力永磁。
• 钨：环保督察强化供应端约束，钨原料短缺支撑钨价高位运行，建议关注中钨高新。
• 锑：氧化锑库存去化至历史低位，供需矛盾加剧，叠加政策预期推升价格，潜在上限或达20年新高，推荐湖南黄金。
• 钼：钢招加速推涨钼价，国内增量受限，海外供应放缓，中金钼企金钼股份受益。
• 锡：短期受宏观数据扰动，但消费电子复苏与以旧换新强化中长期需求，建议关注锡业股份。

风险与机遇

需求侧：消费电子、新能源车、工业电机升级带来持续推动力；供给侧：环保督察、矿产限制政策强化供给收缩，库存低位与原料紧缺共振。需警惕新能源政策落地不及预期及海外地缘风险。

跨金属热点

• 新材料：折叠屏铰链、软磁粉末、钛合金边框等升级需求带动产业链机会。
• 政策联动："设备更新"政策助推稀土、钼等领域需求释放，资源整合标的弹性提升。

风险提示
供给超预期、新能源景气下探、宏观经济波动风险需密切跟踪。