20251110-大同证券-煤炭行业周报_港口煤价突破800_供需收紧有望使价格继续上涨_14页_1mb

煤炭行业周报总结

一、核心观点

1. 供需收紧：受严格监管、进口煤配额环比减少10%等因素影响，煤炭供给偏紧，推动港口煤价突破800元/吨。
2. 下游需求：下游冬储不足、煤耗上升，叠加天气转冷，煤价有望继续上涨。
3. 炼焦煤：供应偏紧，下游补库积极性高，但钢厂盈率下降，短期价格上行动能减弱。
4. 二級市場：CPI與PPI反弹印证经济數據改善，推動煤炭板块跑贏大盤。

二、主要分析內容

1. 動力煤市場

• 🔥 價格走高：

  1. 港口動力煤價漲破800元/噸（慶陽港山西產Q5500報817元/噸）。
  2. 冀煤、內蒙、陝西等地坑口價大幅上漲（如大同Q5500坑口價報685元/噸）。

• 🔍 供需結構：

  1. 北港庫存降至歷史低點，日均庫存2342.62萬噸。
  2. 电厂日耗回升至184.50万吨，可用天数维持在17天。
  3. 进口配额縮水令供給收緊加劇，環比減9.27%。

2. 燼焦煤市場

• 🔥 價格上漲：

  1. 全國煉焦煤價大幅上漲（如古交2号焦煤報1402元/噸）。
  2. CCI焦煤指數成分煤種全线上涨3%-48元/噸。

• 🔍 供需結構：

  1. 焦煤供應偏緊，产能利用率84.3%。
  2. 下遊廠庫存偏低，冬储積極，但鋼鐵盈率下降（39.85%），部分企業有減產可能。

3. 板塊表現

• 🔼 沪深300報涨1.08%，煤炭指數漲4.52%，跑贏大盤。
• 📈 华阳股份、晋控煤业、中煤能源涨幅居前。

三、行業動態

1. 政策消息

   • 國家能源局稱，今年能源供应保障有力，CPI回升印证經濟穩定。
   • 大商所擬調整焦煤交割质量標準，適應產業變化。
   • "原料用能不納入能源消費控制"政策利好無煙煤綠色發展。

2. 基礎設施進展

   • 中蒙跨境鐵路橋完工，有利蒙煤進口。
   • 蒙煤價環比上漲4.55%，供應維持高位。

四、投資建議

1. 看好動力煤及煉焦煤繼續上行，但焦煤涨勢動能減弱。
2. 建議關注现金流充裕、有派息能力的煤炭企業。
3. ⚠️風險：下游需求下滑、行業政策轉變、口岸運輸中斷風險。

五、風險提示

• 終端需求復甦不及預期
• 板塊輪動加速、突发小單邊利空