20260721-大同证券-煤炭行业周报_三伏天开启_动力煤价全面反弹_14页_1mb

三伏天开启，动力煤价全面反弹总结

核心内容概述

2026年7月13日至19日期间，煤炭市场迎来显著反弹，尤其动力煤价格在三伏天启动后表现强劲，而炼焦煤价格则保持平稳。市场整体呈现“高低切换”特征，煤炭板块跑赢大盘，成为市场亮点。本文从市场表现、供需结构、价格走势、行业资讯及投资建议等方面，对煤炭行业进行了全面分析。

主要观点

1. 市场表现：煤炭板块领涨

• A股市场整体下跌，煤炭板块以2.79%的涨幅位列前三。
• 个股表现分化，恒源煤电、兰花科创、中国神华涨幅居前。
• 政策利好与流动性注入推动煤炭板块情绪改善。

2. 动力煤市场：趋势性反转

• 供给收缩与需求旺季启动是本轮煤价反弹的核心驱动力。
• 产地安监升级导致部分煤矿持续停产，供给边际收紧。
• 三伏天开启，电厂日耗季节性攀升，港口库存下降，市场回暖信号明确。
• 国际煤价小幅上涨，进口煤价格优势减弱。

3. 炼焦煤市场：供给修复缓慢，需求韧性犹存

• 供给端：山西复产节奏缓慢，蒙煤通关量有限，供给端持续承压。
• 需求端：钢厂铁水产量降幅收窄，焦化厂开工率维持高位，下游需求依然强劲。
• 库存端：焦煤库存加速去化，低库存背景下补库弹性增大。
• 价格方面：整体平稳，部分煤种小幅下跌，但优质主焦煤价格支撑较强。

4. 海运情况：量价齐升

• 海运船舶数量及运费均有所上升，表明运输需求增强。
• 主要航线如秦皇岛-广州、秦皇岛-上海等运费上涨，反映煤炭运输成本上升。

关键信息

价格走势

供需结构

• 动力煤：
  • 北港库存下降，电厂日耗增加，库存可用天数减少。
  • 6月全国原煤产量同比大幅下降9.7%，供给收缩逻辑进一步强化。
• 炼焦煤：
  • 上游库存微涨，下游库存加速去化。
  • 钢厂盈利率下降至37%，焦钢博弈加剧。
  • 炼焦煤总库存下降，显示市场供需偏紧。

行业动态

• 陕煤集团召开半年工作会，上半年营收与利润均实现增长。
• 中国中煤成功举办采购与供应链管理活动，展示供应链现代化成果。
• 晋能控股集团参加全国煤炭交易会，深化产运需协同。
• 太原煤炭企业开展全覆盖安全排查，强化安全生产管理。
• 国家统计局数据显示，7月上旬全国煤种价格以跌为主，但焦炭价格微涨。

公司公告

投资建议

• 动力煤：三伏天高温推动电厂日耗上升，叠加安监政策导致供给约束，煤价有望进入加速上涨阶段。
• 炼焦煤：供给端修复缓慢，下游需求韧性超预期，低库存背景下煤价将维持稳中偏强走势。
• 建议关注具备产能弹性与安全合规的龙头煤企，以及受益于焦煤供给收缩的优质标的。
• 同时，可关注现金流充裕、分红率高的煤炭企业，把握旺季行情与安监溢价的双重驱动。

风险提示

• 终端需求大幅回落
• 板块轮动加快
• 板块突发利空

总结

三伏天开启后，煤炭市场迎来供需格局的积极变化。动力煤价格全面反弹，市场情绪回暖，主要受供给收缩与需求旺季驱动。炼焦煤价格整体平稳，但供给修复缓慢与下游需求韧性支撑其价格稳定。行业整体呈现旺季上涨趋势，投资机会显现，建议投资者关注龙头煤企与高分红企业，同时注意政策与市场风险。