20260303-大同证券-煤炭行业周报_煤炭个股普涨_动力煤价延续上行_15页_1mb

煤炭行业周报总结（2026.2.23-2026.3.1）

核心内容

本周煤炭市场整体表现强劲，动力煤与炼焦煤价格均呈现上涨或企稳态势，煤炭板块在A股市场中跑赢指数，行业评级为“看好”。

主要观点

• 动力煤市场：供需格局偏紧，价格震荡上行。供给端受限于“三西”地区产能利用率低、安全监管加强及进口煤供应紧张，需求端则受益于节后工业复苏与北方供暖需求。短期煤价有望延续偏强运行，中长期则将向合理区间修复，维持窄幅震荡。
• 炼焦煤市场：供需边际改善，价格稳中有撑。供给端煤矿逐步复产，进口煤成本支撑增强，需求端钢铁行业旺季预期升温，价格有望逐步回升。
• 二级市场表现：A股市场呈现结构性行情，资源品与周期板块领涨，煤炭板块涨幅显著，跑赢大盘。个股普遍上涨，永泰能源、郑州煤电、新大洲A涨幅居前。
• 地缘与政策因素：中东地缘冲突升级、印尼减产及国内安全监管加强，推动煤炭市场情绪升温，支撑价格。
• 行业资讯：地方两会强调煤炭产业高质量发展，矿山企业复工复产，兖煤澳大利亚原煤产量同比增长，但利润受国际煤炭价格低迷影响。

关键信息

一、市场表现

• A股市场呈现资源品与周期板块领涨，煤炭板块周涨幅达5.92%，跑赢上证指数（1.98%）与沪深300指数（1.08%）。
• 29家煤炭上市公司周涨幅均超1%，其中永泰能源（12.27%）、郑州煤电（11.89%）、新大洲A（9.51%）涨幅最大。
• 全市场日均成交额约2.44万亿元，量能维持高位但波动加剧。

二、动力煤市场分析

• 价格走势：动力煤各环节价格震荡上行，港口平仓价上涨27元/吨至745元/吨，产地坑口价均上涨。
• 供需结构：供给端受限，产能利用率处于低位；进口煤货源偏紧，外盘报价高位运行，国内外价差倒挂。
• 需求端：节后需求逐步恢复，北方供暖需求刚性支撑，港口库存虽有小幅回升但仍低于去年同期。
• 事件驱动：长协政策落地，安全监管常态化，地缘冲突推动全球能源紧张预期，强化煤炭市场支撑。

三、炼焦煤市场分析

• 价格走势：炼焦煤价格稳中有分化，港口价持平，产地价部分上涨，国际价小幅下跌。
• 供需结构：上游库存小幅回升，下游焦企与钢厂库存下降，采购需求逐步恢复，钢厂盈利率上涨。
• 事件驱动：安全监管加强，印尼减产预期，海外供给收缩，推动炼焦煤价格回升预期。

四、海运情况

• 运量与运费：船舶数增加，运费整体上涨，但部分航线运费同比小幅下降。
• 价格趋势：总体呈现“量增价减”态势，反映运输需求上升但价格压力仍存。

五、行业资讯

• 地方政策：多地两会强调煤炭产业高质量发展，释放优质产能、推动绿色转型。
• 企业动态：山煤国际成功出口印尼项目，兖煤澳大利亚2025年原煤产量同比增长，但利润受价格下跌影响。
• 市场数据：1月份全国煤炭价格环比下降1.0%，但部分小金属如锂、稀土价格单月涨幅超10%。

六、投资建议

• 煤炭板块具备投资价值，建议关注动力煤与炼焦煤供需改善带来的价格回升。
• 短期煤价偏强运行，中长期价格将向合理区间修复。
• 重点关注具备资源优势、成本控制能力及政策支持的企业。

风险提示

• 终端需求大幅回落
• 板块轮动加快
• 板块突发利空

附：行业评级定义

类别	级别	定义
行业评级	看好	预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数
行业评级	中性	预计未来6~12个月内，行业指数表现跟随市场基准指数
行业评级	看淡	预计未来6~12个月内，行业指数表现弱于市场基准指数

附：股票评级定义

级别	定义
强烈推荐	预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数20%以上
谨慎推荐	预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数10%~20%
中性	预计未来6~12个月内，股价波动相对市场基准指数-10%~+10%
回避	预计未来6~12个月内，股价表现弱于市场基准指数10%以上

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