20260331-大同证券-煤炭行业周报_供需偏紧格局延续_煤价稳步上涨_14页_1mb

煤炭行业周报总结（2026.3.23-2026.3.29）

核心内容

行业整体趋势

煤炭行业整体呈现供需偏紧格局，煤价稳步上涨，行业评级为“看好”。A股市场在地缘冲突与流动性冲击下震荡修复，煤炭板块跑赢沪深300，表现优于市场基准。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：国内动力煤价稳中有升，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）平仓价为760元/吨，周环比上涨25元/吨；产地端“晋陕蒙”动力煤坑口价均上涨，国际端NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比下跌1.2美元/吨，但海外能源高位运行支撑煤价。
• 供需结构：国内供应温和增长，但受限于安全与超产监管，增量有限；进口煤因成本高企、供应减少，补充能力减弱。需求端呈现“淡季不淡”特征，电厂日耗高位运行，非电领域需求增加，煤化工受油气涨价带动保持韧性。
• 市场支撑因素：地缘冲突导致海外能源供应紧张，间接提振动力煤需求；国内补库周期临近，港口库存偏低，叠加长协价格支撑，煤价有望向合理区间修复。

炼焦煤市场

• 价格走势：国内炼焦煤价格全面上涨，京唐港山西产主焦煤库提价上涨至1750元/吨，周环比上涨130元/吨；国际端澳大利亚硬焦煤到岸价上涨至242美元/吨，内外价差收窄但仍维持高位。
• 供需结构：供应端扰动持续，山西、河北等地煤矿受安全检查和设备检修影响产量释放受限；进口补充不及预期，2月进口量同比下降。需求端受益于钢铁行业开工率提升，铁水产量增加，焦化企业利润改善，采购需求增强。
• 市场支撑因素：钢铁行业需求复苏、进口成本支撑、煤企智能化改造提升供应稳定性，叠加“金三银四”传统旺季预期，价格中枢有望进一步上移。

关键信息

二级市场表现

• A股市场震荡修复，煤炭板块周跌幅1.21%，但跑赢沪深300（-1.41%）。
• 个股表现分化，辽宁能源涨幅最大（28.60%），上海能源（7.64%）、永泰能源（6.49%）涨幅居前。
• 避险情绪主导资金流向，资金集中于有色金属、公用事业、基础化工等防御性板块；非银金融、计算机等行业受利空影响下跌。

海运情况

• 港口至主要城市的海运价格普遍上涨，如秦皇岛至广州、上海、南京等航线价格分别上涨5.10元/吨、7.15元/吨、11.15元/吨。
• 船舶数量增加，显示运输需求上升。

行业动态

• 陕西省：1-2月煤炭产量1.22亿吨，销量1.02亿吨，库存267.15万吨，价格环比微降，但同比上涨。
• 内蒙古：“十五五”期间确保煤炭产能稳定在13亿吨以上，推动能源强区建设。
• 黑龙江：打造现代化煤炭供应链，推进智能化煤矿建设。
• 神火股份：2025年产量位列河南第三，控制煤炭保有储量12.93亿吨，计划2026年商品煤产量695万吨。
• 中煤能源：2月末港口动力煤价格达748元/吨，3月预计价格震荡在720-760元/吨。
• 潞安环能：竞得山西省襄垣县苏村区块煤炭探矿权，提升资源储备与竞争优势。
• 甘肃能化：通过董事会决议，核定2026年综合授信额度151.30亿元，用于流动资金贷款、项目贷款等。

投资建议

• 煤炭板块具备中长期上涨潜力，建议关注动力煤与炼焦煤价格走势及行业基本面。
• 短期煤价受供需博弈影响窄幅震荡，但中长期受益于进口成本支撑、补库周期及全球能源偏紧。
• 避险情绪主导市场，煤炭作为传统防御性板块，具备相对抗跌优势。

风险提示

• 终端需求大幅回落可能对煤价形成压力。
• 板块轮动加快，市场情绪波动可能影响投资收益。
• 板块突发利空事件可能对市场造成冲击。

图表与数据支持

• 图表3、4、5、7、9、10、11、12、13、14、15、16：展示动力煤与炼焦煤价格、库存、调入调出量等关键数据。
• 表格17：反映主要航线海运价格及变化趋势。
• 表格18：列出煤炭行业公司公告及主要事项。

总结

本周煤炭市场延续供需偏紧格局，价格稳步上涨，行业基本面稳健。动力煤与炼焦煤价格均上涨，支撑因素包括国内供应有限、进口成本高企、需求恢复及地缘政治影响。二级市场表现优于大盘，资金向防御性板块集中，煤炭板块具备投资价值。建议投资者关注行业趋势与政策动向，同时警惕市场风险。